2Q25 Review: 전공정과 후공정, 메모리와 로..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 38000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 및 매출 구성 - 매출 2,422억원(YoY +56.4%, QoQ +95.0%), 영업이익 365억원(YoY 흑전, QoQ 흑전) - 반도체 매출 2,175억원(89%), 디스플레이 매출 246억원(11%) - 해외 메모리 고객사향 매출 조기 인식 물량 발생하며 실적에 기여 - 디스플레이 비중이 1분기(23%)에 비해 약 13%p 하락하면서 수익성 개선 효과 2) 2025년 연간 전망 및 성장 모멘텀 - 2025년 연간 매출은 9,181억원, 영업이익은 927억원으로 전망 - 주요 파운드리 고객사의 잇단 수주로 미국 테일러팹 투자 재개 기대감 유효 - 이는 영업이익률은 15%대까지 끌어올릴 수 있는 포인트이나, 마찬가지로 디스플레이 투자도 이어지면서 제한적인 성장 예상 3) 성장 동력 및 밸류에이션 시사점 - 주요 고객사의 HBM에 대한 투자에 힘이 더 실리면서, HBM 제조의 전공정과 후공정 모두 매출처가 되면서 주요 장비 납품처가 되어갈 전망 - 또한 메모리와 로직 칩 간에도 매출이 고루 발생하며 제품 믹스 개선에 대한 기대감 확대 - 이를 반영하여 투자의견 ‘BUY’ 유지 및 목표주가 38,000원으로 상향(12M Fwd EPS에 Global Peer P/E 적용) ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출 2,422억원(YoY +56.4%, QoQ +95.0%), 영업이익 365억원(YoY 흑전, QoQ 흑전) - 반도체 매출 2,175억원(89%), 디스플레이 매출 246억원(11%) - 2025년 연간 매출은 9,181억원, 영업이익은 927억원으로 전망 - 주요 파운드리 고객사의 잇단 수주로 미국 테일러팹 투자 재개 기대감 유효 - 영업이익률은 15%대까지 끌어올릴 수 있는 포인트이나, 디스플레이 투자도 이어지면서 제한적인 성장 예상 - HBM 투자 강화로 전공정과 후공정 모두 매출처 확보, 메모리와 로직 칩 간 매출 고루 발생 및 제품 믹스 개선 기대 ## 추가 메모 - 투자의견 Buy 유지 및 목표주가 38,000원으로 상향(12M Fwd EPS에 Global Peer P/E 적용)

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• - 매출 2,422억원(YoY +56.4%, QoQ +95.0%), 영업이익 365억원(YoY 흑전, QoQ 흑전)
• - 반도체 매출 2,175억원(89%), 디스플레이 매출 246억원(11%)
• - 해외 메모리 고객사향 매출 조기 인식 물량 발생하며 실적에 기여
• - 디스플레이 비중이 1분기(23%)에 비해 약 13%p 하락하면서 수익성 개선 효과