2Q25 Review: 시가총액 1위 달성, ‘그 때 그..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 290000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 2Q25 매출액 3,277억원 (YoY 111%), 영업이익 846억원 (YoY 202%), 어닝서프라이즈 기록으로 컨센서스 +43% 상회. OPM은 25.8% (YoY +7.8%p). 2. 지역별 매출 구성 및 채널 현황 - 지역별 매출: 미국 962억원(YoY 286%, QoQ 36%), 일본 439억원(YoY 366%, QoQ 50%), 중화권 347억원(YoY 34%, QoQ 22%), 유럽 매출은 250억원 수준. B2B 및 기타 797억원(YoY 31%). 화장품 매출 YoY 491%, QoQ 45% 증가, 디바이스 매출 YoY 61% 증가 추산. - 채널 비중 및 ULTA 관련: 아마존 60% 내외, 틱톡샵 30% 내외, 자사몰 10% 내외, ULTA 3% 수준. ULTA 매출은 6월에 30억원 인식되었으며, 소비자 론칭은 8월 예정. 향후 ULTA 매출은 온라인 매출의 약 20~30% 수준까지 확대될 것으로 기대하며, 교보증권은 ULTA에 성공적으로 안착시 연간 1천억원 내외 매출 기여는 충분히 가능하다고 판단. 3. 이익률 및 업사이드 요인 - 이익률 구조: 2Q25 25.8% 마진율을 유지. B2B 채널은 40% 이상 이익률을 보이며, 제조-유통-브랜드 분업화에 따른 레버리지 효과가 극대화 구간에 진입. K소프트파워 확산과 중국 한한령 해제 가능성 등은 업사이드 요인으로 열어둘 수 있음. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 3,277억원 (YoY 111%), 영업이익 846억원 (YoY 202%), 어닝서프라이즈로 컨센서스 +43% 상회. OPM 25.8% (YoY +7.8p). - 지역별 매출: 미국 962억원(YoY 286%, QoQ 36%), 일본 439억원(YoY 366%, QoQ 50%), 중화권 347억원(YoY 34%, QoQ 22%), 유럽 250억원 수준. B2B 및 기타 797억원(YoY 31%). - 화장품 매출 YoY 491%, QoQ 45% 증가; 디바이스 매출 YoY 61% 증가 추산. - ULTA 채널 관련: 6월 매출 30억원 인식; 8월 소비자 론칭 예정. 향후 ULTA 매출은 온라인 매출의 약 20~30% 수준까지 확대될 것으로 기대. ULTA에 성공적으로 안착시 연간 1천억원 내외 매출 기여 가능. - 12MF EPS(원) 9,804; Target P/E 30; 적정주가(원) 294,129; 목표주가(원) 290,000; 현재주가(원) 204,500 8/6 종가 기준; 상승여력 42%. ## 추가 메모 - 2Q25 Review: 시가총액 1위 달성; 미국에서 단순히 주류가 아닌 트렌드 세터 역할을 수행 중임. 7월 아마존 프라임데이 행사에서 메디큐브가 뷰티 브랜드 중 점유율 1위(9.3%)를 기록. Korean Skincare+Korean Cosmetics 구글 트렌드가 사상 최고치를 경신하고 있으며, 에이피알 체 키워드 검색량도 전 세계 기준으로 사상 최고치를 기록 중임. - 최근 2년간 목표주가 및 투자의견 추이: 2025-04-15 매수 90,000; 2025-05-09 매수 130,000; 2025-06-02 매수 140,000; 2025-07-07 매수 195,000; 2025-08-07 매수 290,000. - 기준일자 2025.06.30 투자등급 현황: Buy(매수) 95.9, Trading Buy(매수) 3.4, Hold(보유) 0.7, Sell(매도) 0.0.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 매출액 3,277억원 (YoY 111%), 영업이익 846억원 (YoY 202%), 어닝서프라이즈 기록으로 컨센서스 +43% 상회. OPM은 25.8% (YoY +7.8%p).
• - 발표 이후 주가는 전일 대비 +11% 상승했고, 화장품 업종 내 시가총액 1위 달성.
• - 수익성 개선의 주된 요인으로 매출 레버리지 효과, B2B 매출 기여 확대, 화장품 비수기에 따른 마케팅/물류비 비중 감소 분석.
• - 지역별 매출 구성: 미국 962억원(YoY 286%, QoQ 36%), 일본 439억원(YoY 366%, QoQ 50%), 중화권 347억원(YoY 34%, QoQ 22%); 유럽 매출은 250억원 수준. B2B 및 기타 797억원(YoY 31%). 화장품 매출 YoY 491%, QoQ 45% 증가, 디바이스 매출 YoY 61% 증가 추산.
• - 2Q25 Review: 시가총액 1위 달성, ‘그 때 그 시절’ 밸류 가능할까? 전일은 에이피알이 BIG 2를 제치고 시가총액 1위를 기록. 실적 측면에서도 에이피알이 846억원을 기록하며, 아모레(737억원)과 LG생활건강(548억원)을 모두 상회함.