3Q25 Review: 본업 우려 해소,신사업 모멘텀..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 265000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적은 매출 5조 3,695억원(YoY -6%, QoQ +36%), 영업이익 2,037억원(YoY +56%, QoQ +1,687%, OPM 3.8%)으로 당사 추정치(OP 1,693억원) 및 컨센서스(OP 1,792억원)를 상회. 2. 4분기 매출액 7조 3,518억원(YoY +11%, QoQ +37%), 영업이익 3,320억원(YoY +34%, QoQ +63%, OPM 4.5%) 예상하며 기존 전망치 대비 각각 5.6%, 6.4% 상향 조정. 3. 가장 큰 우려 요인이었던 점유율 이슈는 일단락된 것으로 판단. 북미 고객사 CCM 점유율은 지난 1분기 QoQ 소폭 증가하루 저점을 확인했고 추가적인 점유율 하락 가능성은 현저히 낮음. 또한 목표주가 265,000원으로 상향, 투자의견 'BUY' 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 연간 전망(새 전망 vs 기존전망): - 매출액: 2025F 21,639; 2026F 21,773 (기존 21,046/21,550 대비 +2.8% 및 +1.0%) - 영업이익: 672/818 (기존 618/732 대비 상향) - 지배주주순이익: 427/569 (기존 397/480 대비 상향) - EPS(원): 18,044/24,055 (기존 16,773/20,269 대비 상향) - 도표 3(분기) 신규전망 vs 기존전망(주요 차이): - 4Q25F 매출액 7,352 vs 6,961 - 1Q26F 매출액 4,782 vs 4,806 - 4Q25F 영업이익 332 vs 312 - 1Q26F 영업이익 154 vs 142 - 4Q25F 지배주주순이익 222 vs 189 - 1Q26F 지배주주순이익 114 vs 102 - EPS(원) 9,368 vs 7,991 - 1Q26F EPS 4,800 vs 4,298 - 변경폭은 매출액 5.6% 및 -0.5%. - 가치/밸류 관련 지표: - 목표주가 265,000 원; 적정주가 265,406 원; BPS 261,390 '26년 예상 BPS; 목표 P/B 1.02; 19년 12MF P/B 평균에 10% 할인; 현재가 228,500 원; 상승여력 16.0%. - 연간 ROE 전망: LG이노텍 연간 ROE 는 2025 년을 저점으로 재차 반등세 전망. - 도표에서 제시된 지표의 흐름: 전사 매출액 추이(도표 10) 매출액 추이 및 전망은 매출액(십억원) 24,000, YoY(우) 60%로 제시; 전사 영업이익 추이 및 전망은 OPM(우) 9%로 제시; P/E 6.1X, 8.5X, 10.9X, 13.3X; EV/EBITDA 2.7X, 3.4X, 4.1X, 4.8X; P/B 0.7X, 1.3X, 2.0X, 2.6X. - 연간 재무(실적 추정 및 과거 실적): - 매출액(십억원): 2023A 20,605; 2024A 21,201; 2025F 21,639; 2026F 21,773; 2027F 22,935 - 당기순이익: 2023A 565; 2024A 449; 2025F 427; 2026F 569; 2027F 733 - EPS(원): 2023A 23,881; 2024A 18,983; 2025F 18,043; 2026F 24,055; 2027F 30,957 - 도표 요약: - 도표 10: 전사 매출액 추이 및 전망은 매출액(십억원) 24,000, YoY(우) 60%로 제시 - 도표 11: 전사 영업이익 추이 및 전망은 OPM(우) 9%로 제시 - 도표 12: LG 이노텍 P/E 추이는 6.1X, 8.5X, 10.9X, 13.3X로 제시 - 도표 13: LG 이노텍 EV/EBITDA 추이는 2.7X, 3.4X, 4.1X, 4.8X로 제시 - 도표 14: LG 이노텍 P/B 추이는 0.7X, 1.3X, 2.0X, 2.6X로 제시 ## 추가 메모 - 2025-10-31 행의 괴리율 수치는 표에 기재되어 있지 않다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q 실적은 매출 5조 3,695억원(YoY -6%, QoQ +36%), 영업이익 2,037억원(YoY +56%, QoQ +1,687%, OPM 3.8%)으로 당사 추정치(OP 1,693억원) 및 컨센서스(OP 1,792억원)를 상회.
• - 북미 주요 고객사 신제품 판매 호조와 우호적인 환율에 힘입어 광학솔루션 사업부의 영업이익률이 전년 동기 대비 1%p 개선된 것으로 추정.
• - 4분기 매출액 7조 3,518억원(YoY +11%, QoQ +37%), 영업이익 3,320억원(YoY +34%, QoQ +63%, OPM 4.5%) 예상하며 기존 전망치 대비 각각 5.6%, 6.4% 상향 조정.
• - 가장 큰 우려 요인이었던 점유율 이슈는 일단락된 것으로 판단. 북미 고객사 CCM 점유율은 지난 1분기 QoQ 소폭 증가하루 저점을 확인했고 추가적인 점유율 하락 가능성은 현저히 낮음.
• - 목표주가 265,000원으로 상향, 투자의견 'BUY' 유지.