2Q25 Review: 화장품 시총 1위의 위엄

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 250,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 2Q25 매출액 3,277억원(+110.8%, 이하 yoy), 영업이익 846억원(+201.8%), OPM 25.8% 기록 - 매출액, 영업이익 모두 컨센서스 큰 폭 상회. 분기 사상 최대 매출액 및 영업이익률 기록 2. 매출 구성 및 해외 성장 - 디바이스 900억원(+32.1% yoy), 화장품 2,271억원(+216.9% yoy). 각각 비중 28%, 69% 기록 - 한국 732억원(-6.5% yoy), 해외 2,545억원(+229.6%), 미국 962억원(+285.8%), 일본 439억원(+366.1%), 중화권 347억원(+49.9%) - 화장품(미국) 얼타 입점은 8월부터 시작, 일본 오프라인 매장 2,500~3,000개 입점 예정 고려 시 하반기 분기별로 2분기 이상의 매출 기대 - 하반기는 미국의 블랙프라이데이, 중국의 광군제, 연말 페스티벌 시즌 영향으로 매출 큰 폭 성장 기대이나 영업이익률은 다소 낮은 레벨 예상. 2분기 대비 할인율 증폭, 마케팅 비용 집중 집행, 물류비용 확대가 주된 요인으로 추정 3. 향후 개발 및 전략 - 병원용 의료기기 중 에너지 기반 디바이스는 내년 하반기 출시 목표로 현재 전임상 인증절차 준비 - 스킨부스터 디바이스는 내년~내후년 목표 - 투자의견 ‘BUY’ 유지. 목표주가 250,000원으로 상향. 2분기 실적을 반영하며 연간 실적 추정치 상향 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 3,277억원(+110.8%, yoy), 영업이익 846억원(+201.8%) 전망, OPM 25.8% 기록 - 매출액, 영업이익 모두 컨센서스 큰 폭 상회. 분기 사상 최대 매출액 및 영업이익률 기록 - 디바이스 900억원(+32.1% yoy), 화장품 2,271억원(+216.9% yoy). 각각 비중 28%, 69% 기록 - 한국 732억원(-6.5% yoy), 해외 2,545억원(+229.6%), 미국 962억원(+285.8%), 일본 439억원(+366.1%), 중화권 347억원(+49.9%) - 하반기로 갈수록 미국의 블랙프라이데이, 중국의 광군제, 연말 페스티벌 시즌 영향으로 매출은 큰 폭 성장하겠지만 영업이익률은 다소 낮은 레벨 예상. 2분기 대비 할인율 증폭, 마케팅 비용 집중 집행, 물류비용 확대가 주된 요인으로 추정 - 병원용 의료기기 에너지 기반 디바이스는 내년 하반기 출시 목표로 현재 전임상 인증절차 준비, 스킨부스터 디바이스는 내년~내후년 목표 - 연간 실적 추정치 상향 ## 추가 메모 - 현재주가: 208,500원(08/06) - 도표상 현재주가: 209,000원 - 52주 최고가: 302,500원 - 시가총액: 7,932(십억원)

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• - 2Q25 실적 요약
• - 2Q25 매출액 3,277억원(+110.8%, 이하 yoy), 영업이익 846억원(+201.8%), OPM 25.8% 기록
• - 매출액, 영업이익 모두 컨센서스 큰 폭 상회. 분기 사상 최대 매출액 및 영업이익률 기록