이(二)회성 이익으로 서프라이즈

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 140000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25P 실적은 이익 컨센서스를 +300% 상회하는 호실적 기록했다. 매출액 7,797억원(+23.8% QoQ, -3.7% YoY), 영업이익 490억원(+2,509% QoQ, 1,159% YoY). 투자자회사의 인니 니켈 제련소 ESG 법인 관련 재평가이익 405억원 인식이 주요했다. 다만, 인니 투자관련 이익을 제외한 경상 영업이익은 85억원(+275% QoQ, 119% YoY)을 기록하며 추정치를 약 37% 상회했다. 2) 판매량은 +28% QoQ를 기록했다. 1) DC 및 신재생에너지향 ESS 수요 강세, 2) 전동공구 교체 수요 증가, 3) EV 주요 고객사 재고 정상화 및 신규 차종 출시 영향이 판매 성장을 견인했다. 판가는 환율 및 메탈가 하락으로 -4%를 기록했다. 재고평가 충당금 환입은 100억원 미만 수준으로 인식했다. 3) 2025F 전망은 매출액 3.2조원(16.9% YoY), 영업이익 1,216억원(흑전 YoY)을 전망한. 다만, 인니 투자관련 이익 잔여분이 3Q에 약 400억원 규모로 인식될 예정이다. 유럽향 EV 보조금 확대가 하반기 실적을 견인할 전망이다. 목표주가 14만원, 투자의견 ‘매수’를 유지한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25P 매출액 7,797억원(+23.8% QoQ, -3.7% YoY), 영업이익 490억원(+2,509% QoQ, 1,159% YoY)으로 이익 컨센서스를 +300% 상회하는 호실적 기록. 투자자회사의 인니 니켈 제련소 ESG 법인 관련 재평가이익 405억원 인식이 주요했다. - 다만, 인니 투자관련 이익을 제외한 경상 영업이익은 85억원(+275% QoQ, 119% YoY)을 기록하며 추정치를 약 37% 상회했다. - 판매량은 +28% QoQ를 기록했다. - 2025F 매출액 3.2조원(16.9% YoY), 영업이익 1,216억원(흑전 YoY)을 전망한. - 인니 투자관련 이익 잔여분이 3Q에 약 400억원 규모로 인식될 예정이다. - 유럽향 EV 보조금 확대가 하반기 실적을 견인할 전망이다. ## 추가 메모 - 목표주가 14만원, 투자의견 '매수'를 유지한다. - 현재주가(08/05) 124,500원 - 2025F 매출액 3.2조원(16.9% YoY), 영업이익 1,216억원(흑전 YoY)을 전망한 - 인니 투자관련 이익 잔여분이 3Q에 약 400억원 규모로 인식될 예정이다.

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