하반기가 중요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Trading Buy(상향) - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 에코프로비엠의 2Q25 매출액은 7,797억원(QoQ +23.8%), 영업이익 490억원(QoQ +2,058.7), OPM +6.3%(QoQ +5.9%p)로 영업이익 기준 컨센서스(매출액 7,210억원, 영업이익 120억원) 대비 +298.8% 상회한 실적을 기록했다. 2. 부문별 매출액은 Non-IT 1,650억원(QoQ +90.9%), xEV 5,332억원(QoQ +6.1%), ESS 814억원(QoQ +100.0%)을 기록했다. EV 부문은 30D 소비자 보조금으로 2분기 선수요 영향이 발생되었으며, P/T 부문은 코로나 이후 교체 시기가 도래하고, ESS는 계절적 성수기로 전체 양극재 출하량이 +28% 증가하였으며, 양극재 ASP는 -4% 하락했다. 3. 수익성은 인니 투자 관련 이익 +405억원의 일회성이 발생하였으며 일회성을 제외한 본업 OPM은 1.1%이다. 에코프로비엠의 3Q25 매출액은 7,546억원(QoQ -3.2%), 영업이익 510억원(QoQ +3.2%), OPM 6.7%(QoQ +0.4%p)로 전망한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실제 실적: 매출액 7,797억원, 영업이익 490억원, OPM 6.3% (QoQ 기준 증가). 컨센서스(매출액 7,210억원, 영업이익 120억원) 대비 +298.8% 상회. - 부문별 매출: Non-IT 1,650억원, xEV 5,332억원, ESS 814억원. EV 부문은 30D 소비자 보조금으로 2분기 선수요 영향. ESS는 계절적 성수기 및 양극재 출하량 증가로 +28% 증가. 양극재 ASP는 -4% 하락. - 수익성 및 3Q25 전망: 수익성은 인니 투자 관련 이익 +405억원의 일회성이 발생. 일회성을 제외한 본업 OPM은 1.1%. 3Q25 매출액 7,546억원, 영업이익 510억원, OPM 6.7%로 전망. ## 추가 메모 - 표 3 기준: 적정가치 130,534, 목표주가 130,000, 현재가(8/5) 124,500원, Upside 4.4%.

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• - 에코프로비엠의 2Q25 매출액은 7,797억원(QoQ +23.8%), 영업이익 490억원(QoQ +2,058.7), OPM +6.3%(QoQ +5.9%p)로 영업이익 기준 컨센서스(매출액 7,210억원, 영업이익 120억원) 대비 +298.8% 상회한 실적을 기록했다.
• - 부문별 매출액은 Non-IT 1,650억원(QoQ +90.9%), xEV 5,332억원(QoQ +6.1%), ESS 814억원(QoQ +100.0%)을 기록했다. EV 부문은 30D 소비자 보조금으로 2분기 선수요 영향이 발생되었으며, P/T 부문은 코로나 이후 교체 시기가 도래하고, ESS는 계절적 성수기로 전체 양극재 출하량이 +28% 증가하였으며, 양극재 ASP는 -4% 하락했다.
• - 수익성은 인니 투자 관련 이익 +405억원의 일회성이 발생하였으며 일회성을 제외한 본업 OPM은 1.1%이다. 에코프로비엠의 3Q25 매출액은 7,546억원(QoQ -3.2%), 영업이익 510억원(QoQ +3.2%), OPM 6.7%(QoQ +0.4%p)로 전망한다.