본업은 여전히 적자, 하반기 불확실성은 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: OutPerform - 목표주가: 140000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 이익 구성 - 매출액 7,797억원(+24% QoQ, -4% YoY), 영업이익 490억원(+2,059% QoQ, +1,159% YoY), 시장 컨센서스(영업이익 123억원) 상회. - 부문 매출: EV 5,332억원(+6% QoQ), 전동공구 1,200억원(+51% QoQ), ESS 814억원(+100% QoQ). - 이익 확대 요인: 인도네시아 투자관련 이익(405억원), 재고평가손실 환입(227억원), 일부 R&D 비용의 자산화(30억원). - 다만, 일회성 요인 제외 시 본업은 여전히 적자 기록 중. 2. 3Q25 전망 및 향후 흐름 - 3Q25 영업이익 334억원 전망. - 3Q25 실적은 매출액 7,961억원(+2% QoQ, +53% YoY), 영업이익 334억원 전망(흑자전환 기대). 3. 2025년 실적 전망 및 밸류에이션 - 2025년 실적은 매출액 2조 9,621억원(+7% YoY), 영업이익 756억원(흑자전환 YoY)으로 전망. - 목표주가 140,000원으로 상향 조정, 투자의견은 OutPerform 유지. - 하반기에는 전방 수요 둔화 가능성에 따른 추가 출하량 조정 필요성 시사. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 7,797억원(+24% QoQ, -4% YoY), 영업이익 490억원(+2,059% QoQ, +1,159% YoY). EV 매출 5,332억원(+6% QoQ), 전동공구 1,200억원(+51% QoQ), ESS 814억원(+100% QoQ). - 이익 확대 요인: 인니 투자관련이익 405억원, 재고평가손실 환입 227억원, 일부 R&D 비용의 자산화 30억원. - 3Q25 전망: 영업이익 334억원 전망. 3Q25 매출액 7,961억원(+2% QoQ, +53% YoY), 영업이익 334억원. - 2025년 전망: 매출액 2조 9,621억원(+7% YoY), 영업이익 756억원(흑자전환 YoY). ## 추가 메모 - 본업은 여전히 적자이며, 하반기 불확실성은 지속될 것으로 요약됩니다. - 2Q25의 이익 확장은 일회성 요인에 기인한 부분이 크며, 주요 고객사 EV 재고 Restocking 수요 및 전동공구/ESS 매출 증가에 따른 것으로 보입니다. - 목표주가 상향 및 OutPerform 유지와 함께, 하반기 출하량 조정 필요성 및 전방 수요 둔화 리스크가 주요 변수로 남아 있습니다.

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• - 2Q25 실적 및 이익 구성
• - 매출액 7,797억원(+24% QoQ, -4% YoY), 영업이익 490억원(+2,059% QoQ, +1,159% YoY), 시장 컨센서스(영업이익 123억원) 상회.
• - 부문 매출: EV 5,332억원(+6% QoQ), 전동공구 1,200억원(+51% QoQ), ESS 814억원(+100% QoQ).
• - 이익 확대 요인: 인도네시아 투자관련 이익(405억원), 재고평가손실 환입(227억원), 일부 R&D 비용의 자산화(30억원).
• - 다만, 일회성 요인 제외 시 본업은 여전히 적자 기록 중.