트레이딩 실력이 빛을 발한 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 380000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 LPG 트레이딩의 고수익으로 호실적 달성 - 매출액 1.9조원(+13.9% YoY), 영업이익 1,207억원(+157.0% YoY) - LPG부문: 매출액 1.8조원(+8.5% YoY), 영업이익 1,178억원(+139.7% YoY, OPM 6.6%) - 발전 부문: 매출액 966억원, 영업이익 29억원(OPM 3.0%) - 이번 분기는 LPG 실적이 두드러졌으며, 고수익 트레이딩을 통해 높은 성과를 나타냈다. LNG와 LPG를 모두 다루며 두 연료 가격의 스프레드를 통한 추가 이익도 발생했다. 2. 하반기 발전소 부문 실적 성장 기대 - 복합 발전소는 2분기 계획정지로 가동률이 낮았으나, 하반기 가동률 상승 및 SMP 호조 등으로 발전 부문 실적 개선이 예상된다. 3. 3Q25F 및 2025년 전망 - 3Q25F: 매출액 2.0조원(+13.9% YoY), 영업이익 1,185억원(+175.6% YoY); LPG부문 매출액 1.7조원(+3.4% YoY), 영업이익 663억원(+55.9% YoY) - 발전 부문 3Q 실적: 매출액 2,311억원, 영업이익 522억원(OPM 22.6%) - 2025년 실적 전망: 매출액 7.9조원(+10.7% YoY), 영업이익 4,870억원(+69.6% YoY) - 올해는 기존 LPG 유통사업에서 벗어나 발전소를 통해 발전 영역으로 확대되는 원년으로 제시되며, 발전사업의 수익성 개선이 매출과 이익을 함께 끌어올릴 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출액 1.9조원(+13.9% YoY) - 영업이익 1,207억원(+157.0% YoY) - LPG부문: 매출액 1.8조원(+8.5% YoY), 영업이익 1,178억원(+139.7% YoY, OPM 6.6%) - 발전 부문: 매출액 966억원, 영업이익 29억원(OPM 3.0%) - 요약: 이번 분기는 LPG 트레이딩의 고수익이 빛을 발한 호실적 - 3Q25F 및 연간 전망 - 3Q25F: 매출액 2.0조원(+13.9% YoY), 영업이익 1,185억원(+175.6% YoY) - LPG부문: 매출액 1.7조원(+3.4% YoY), 영업이익 663억원(+55.9% YoY) - 발전 부문: 매출액 2,311억원, 영업이익 522억원(OPM 22.6%) - 2025년: 매출액 7.9조원(+10.7% YoY), 영업이익 4,870억원(+69.6% YoY) - 기업 전략: 발전소를 통해 발전 영역으로 확대되는 원년으로 제시되며, 발전사업의 수익성 개선이 매출 확대를 뒷받침할 것으로 예상 - 현재 주가 관련 맥락 - 보고서에 제시된 3Q 전망 및 연간 성장 시나리오는 하반기 실적 개선 요인으로 제시 ## 추가 메모 - 투자의견 및 목표주가 변동추이 - 2025-07-14: 매수, 목표주가 380,000원 - 2025-08-05: 매수, 목표주가 380,000원 유지 - 주요 수치/사실은 원문에 따른 그대로 기재 - 현재주가 등 보조 정보 - 현재주가(08/04): 252,500원 - 기타 참고 - 2025년 실적은 LPG 유통사업에서 벗어나 발전소를 통해 발전 영역으로 확대되는 원년이라는 점이 강조되며, 발전사업은 수익성 개선에 기여할 것으로 전망

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• - 2Q25 실적은 LPG 트레이딩의 고수익으로 호실적 달성
• - 매출액 1.9조원(+13.9% YoY), 영업이익 1,207억원(+157.0% YoY)
• - LPG부문: 매출액 1.8조원(+8.5% YoY), 영업이익 1,178억원(+139.7% YoY, OPM 6.6%)
• - 발전 부문: 매출액 966억원, 영업이익 29억원(OPM 3.0%)
• - 이번 분기는 LPG 실적이 두드러졌으며, 고수익 트레이딩을 통해 높은 성과를 나타냈다. LNG와 LPG를 모두 다루며 두 연료 가격의 스프레드를 통한 추가 이익도 발생했다.