앞으로 관전 포인트는 글로벌 확장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 180,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q 실적 요약 - 2Q 매출액은 1조 50억원 (+11% YoY), 영업이익은 737억원 (+1654% YoY, OPM 7.3%)으로 시장예상치에 부합했다. - 순이익은 358억원 (-93% YoY)으로, 작년 코스알엑스 지분가치 인식에 따른 기저 부담과 외화채권환산손실 200억원이 일회성으로 반영되면서 하락했다. 2. 수정전/수정후 및 컨센서스 변동 - 매출액은 수정전 4,256.1 4,759.7에서 수정후 4,285.6 4,794.3로 바뀌었고 변동률은 0.7% 0.7%이다. - 컨센서스 매출액은 4,183.8 4,855.0이고 컨센서스 변동률은 -2% -1%이다. - 영업이익은 수정전 415.9 503.5에서 수정후 383.3 476.9로 바뀌었고 변동률은 -7.8% -5.3%이다. - OPM은 수정전 9.8% 10.6%에서 수정후 8.9% 9.9%로 하향, 변동률은 -0.8% -0.6%이다. - 순이익은 수정전 435.2 533.7에서 수정후 359.7 509.6으로 바뀌었고 변동률은 -17.3% -4.5%이다. - 컨센서스 순이익은 362.6 440.1이고 변동률은 -1% 16%이다. 3. 향후 실적 전망(장기) - 매출(연결): FY24 3,885.2, FY25 4,285.6, FY26 4,794.3 (YoY: FY24 6%, FY25 10%, FY26 12%) - 기존사업 매출: FY24 3,499.7, FY25 3,824.8, FY26 4,232.1 - 12월 결산 IFRS 연결: 2023A 3,674.0, 2024A 3,885.1, 2025F 4,285.6, 2026F 4,794.3, 2027F 5,041.7 - 영업이익: 2023A 108.2, 2024A 220.5, 2025F 383.4, 2026F 476.9, 2027F 625.5 - 당기순이익: 2023A 173.9, 2024A 601.6, 2025F 312.4, 2026F 432.1, 2027F 535.1 - 영업활동 현금흐름: 2023A 348.2, 2024A 334.5, 2025F 780.3, 2026F 1,012.2, 2027F 1,307.1 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연결): FY24 3,885.1, FY25 4,285.6, FY26 4,794.3 (단위:십억원) - 영업이익: 2023A 108.2, 2024A 220.5, 2025F 383.4, 2026F 476.9, 2027F 625.5 (단위:십억원) - 당기순이익: 2023A 173.9, 2024A 601.6, 2025F 312.4, 2026F 432.1, 2027F 535.1 (단위:십억원) - 영업활동 현금흐름: 2023A 348.2, 2024A 334.5, 2025F 780.3, 2026F 1,012.2, 2027F 1,307.1 (단위:십억원) ## 추가 메모 - 당사는 8월 4일 현재 ‘아모레퍼시픽(090430)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 2025-08-05 Buy(Maintain) 180,000원 6개월 - 아모레퍼시픽은 MSCI 피어그룹 벤치마크의 주요 피어 그룹(생활용품)으로 비교 대상에 포함되어 있다. - 아모레퍼시픽의 ESG 등급은 A이다. - 아모레퍼시픽의 ESG 지표 추이는 ◀▶로 유지된다. - 자료 출처는 MSCI, 키움증권 리서치이다.

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• - 2Q 매출액은 1조 50억원 (+11% YoY), 영업이익은 737억원 (+1654% YoY, OPM 7.3%)으로 시장예상치에 부합했다.
• - 순이익은 358억원 (-93% YoY)으로, 작년 코스알엑스 지분가치 인식에 따른 기저 부담과 외화채권환산손실 200억원이 일회성으로 반영되면서 하락했다.
• - 투자의견 BUY, 목표주가 180,000원을 유지한다.
• - 매출액은 수정전 4,256.1 4,759.7에서 수정후 4,285.6 4,794.3로 제시되며 변동률은 0.7% 0.7%이다. 컨센서스 매출액은 4,183.8 4,855.0이고 컨센서스 변동률은 -2% -1%이다.
• - 영업이익은 수정전 415.9 503.5에서 수정후 383.3 476.9로 바뀌었고 변동률은 -7.8% -5.3%이다. OPM은 수정전 9.8% 10.6%에서 수정후 8.9% 9.9%로 하향, 변동률은 -0.8% -0.6%이다. 순이익은 수정전 435.2 533.7에서 수정후 359.7 509.6으로 바뀌었고 변동률은 -17.3% -4.5%이다. 컨센서스 순이익은 362.6 440.1이고 변동률은 -1% 16%이다.