2Q25 Re: 해외 고수익 품목의 성장 본격화 해

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 200000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 호조 - 매출액 약 5,003억원(+19.9% YoY), 영업이익 약 274억원(+55.2% YoY, OPM 5.5%) - 컨센서스 매출액 4,911억원 및 영업이익 253억원을 모두 상회 2. 해외 고마진 품목의 성장 주도 - 미국 알리글로 누적 환자 수가 500명을 넘어서며 2분기 연결기준 약 340억원(+201.3% QoQ) 매출 - 알리글로 연말까지 누적 환자 수 1천명 돌파를 목표로 마케팅을 본격화 - 전통적 고마진 품목 헌터라제의 상반기 이집트 및 알제리향 수출 증가로 ETC 해외 매출 약 192억원(+40.1% YoY) 달성 - 수두 백신 배리셀라도 상반기 수출 집중 효과로 백신 사업부 부진 일부 상쇄 - 다만 헌터라제 및 배리셀라는 상반기 수출 비중이 높아 하반기에는 증가폭이 다소 제한될 수 있음 3. 2025년 실적 전망 - 2025년 매출액 약 1조 8,673억원(+11.2% YoY) 및 영업이익 755억원(+135.2% YoY, OPM 4.0%) ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 약 5,003억원(+19.9% YoY), 영업이익 약 274억원(+55.2% YoY, OPM 5.5%), 컨센서스 매출액 4,911억원 및 영업이익 253억원 상회 - 해외 고마진 품목의 성장으로 수익성 개선 주도 - 2025F: 매출액 약 1조 8,673억원(+11.2% YoY), 영업이익 755억원(+135.2% YoY, OPM 4.0%) ## 추가 메모 - 현재주가(08/01): 137,400원 - 상승여력: 45.6% - 목표주가 유지: 200,000원 - 관련 주요 수치 및 세부 전망은 DS투자증권 리서치센터 추정치와 표1의 제시치를 기반으로 함 - 2Q25 실적은 해외 고마진 품목의 성장 흐름에 크게 좌우될 것으로 예상되며, 하반기 수출 비중이 상반기에 집중된 품목의 증가폭은 제한적일 가능성도 있음

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• - 2Q25 실적 호조
• - 매출액 약 5,003억원(+19.9% YoY), 영업이익 약 274억원(+55.2% YoY, OPM 5.5%)
• - 컨센서스 매출액 4,911억원 및 영업이익 253억원을 모두 상회