실적으로 나타나는 AI 수혜

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 200,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. AI 관련 응용처에서 사업부 전반의 실적 성장 및 FC-BGA 비중 확대 - FC-BGA는 2분기 AI 가속기로 본격 공급을 시작했다. - FC-BGA의 비중은 패키지 솔루션 부문에서 50%를 상회할 전망이다. 2. 2Q25 실적 및 3Q25F 전망 - 2Q25 연결 매출액 2조 7,386억원(+7.9% YoY), 영업이익 2.130억원(+2.4% YoY, OPM 7.6%), 최근 낮아진 컨센서스(영업이익 2,071억원)를 소폭 상회했다. - 3Q25F 매출액 2조 7,820억원(+7.1% YoY), 영업이익 2,407억원(+3.9% YoY, OPM 8.7%)을 전망. 3. 운영 효율 및 생산능력 확대 - 2분기 원화 강세가 수익성에 부정적인 영향을 끼쳤으나, MLCC 전 응용처 매출 성장으로 수익성 회복. - 가동률은 90% 중반으로 추정되며, 3분기 성수기 진입에 따라 상승 전망. - 하반기 MLCC 중심의 CAPEX 집행으로 생산 능력 상향 기대. - 베트남 FC-BGA 생산 거점의 가동 안정화로 연간 FC-BGA 매출이 1조원 이상 달성될 것으로 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출액: 2조 7,386억원(+7.9% YoY) - 영업이익: 2.130억원(+2.4% YoY), OPM 7.6% - 컨센서스: 영업이익 2,071억원을 소폭 상회 - 3Q25F 전망 - 매출액: 2조 7,820억원(+7.1% YoY) - 영업이익: 2,407억원(+3.9% YoY), OPM 8.7% - 연간 및 다음 분기 전망 - 2025F 매출액: 11,036.9억원, 영업이익: 813.8억원, 영업이익률 7.4%, EPS 7,565원 - 2026F 매출액: 11,774.6억원, 영업이익: 960.3억원, 영업이익률 8.2%, EPS 9,352원 ## 추가 메모 - 2Q25에서 원화 강세가 수익성에 부정적인 영향을 끼쳤다. - 3Q25F 및 2025F/2026F에서 AI 관련 응용처 및 전장 수요 증가에 따른 체질 개선이 지속될 것으로 제시되었다. - FC-BGA 베트남 생산 거점의 가동 안정화로 연간 FC-BGA 매출이 1조원 이상 달성될 것으로 예상되며, FC-BGA 비중은 50%를 상회할 전망이다.

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• - AI 관련 응용처에서 사업부 전반의 실적 성장 및 FC-BGA 비중 확대
• - FC-BGA는 2분기 AI 가속기로 본격 공급을 시작했다.
• - FC-BGA의 비중은 패키지 솔루션 부문에서 50%를 상회할 전망이다.
• - 2Q25 실적 및 3Q25F 전망
• - 2Q25 연결 매출액 2조 7,386억원(+7.9% YoY), 영업이익 2.130억원(+2.4% YoY, OPM 7.6%), 최근 낮아진 컨센서스(영업이익 2,071억원)를 소폭 상회했다.