중국은 잘 되고 있으니 내수 부진 회복에 더 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 BUY와 목표주가 100,000원(12개월 예상 P/E 9배) 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 중국 디스커버리 점포 출점 계획 조정 - 올해 중국 디스커버리 점포 출점 계획을 기존 110개에서 60개로 하향 조정. - 점포 출점 계획 조정은 중국 시장 상황에 맞게 양적, 질적 성장을 추구하려는 계획에 따른 것으로 판단. 2) 중국 출점 일정과 실적 영향 - 당사는 디스커버리 중국 출점이 하반기에 몰려 있는 점을 고려할 때 점포 수 조정이 올해~내년 실적에 미치는 영향이 크지 않을 것으로 전망함. - 또한 MLB와 달리 가격대가 높고 이미 글로벌 브랜드의 시장 점유율이 높은 점을 고려할 때 적절한 대응이라고 판단함. 3) 국내 노후화 이슈 및 M&A 이슈에 대한 대응 - 다만 국내 시장에서 디스커버리 브랜드 노후화 문제가 생각 보다 더 크게 나타나고 있는 것으로 보여 이에 대한 대응 전략과 성과를 보여줘야 할 것으로 판단. - 한편 테일러메이드 M&A 이슈와 관련하여 동사는 이전보다 적극적으로 대응 하는 모습을 보이고 있는데 회사의 전략상 합리적인 가격으로 협상에 나설 것으로 보여 테일러메이드와 관련하여 제기되는 일부 우려는 과도하다고 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 2024A: 매출액 1,896, 영업이익 451, 당기순이익 356, 지배지분순이익 360, EPS 9,408, ROE 25.3, PER 5.8, PBR 1.3, BPS 40,781 - 2025F: 매출액 1,928, 영업이익 453, 당기순이익 352, 지배지분순이익 352, EPS 9,179, ROE 20.6, PER 8.4, PBR 1.4 - 2026F: 매출액 2,045, 영업이익 508, 당기순이익 394, 지배지분순이익 394, EPS 10,290, ROE 19.6, PER 7.5, PBR 1.2 - 2027F: 매출액 2,194, 영업이익 555, 당기순이익 430, 지배지분순이익 430, EPS 11,222, ROE 18.2, PER 6.9, PBR 1.1 참고: 본 자료는 2025-08-01 발행으로, 12개월 예상 P/E는 9배 기준으로 제시된 내용이며, 표기된 수치는 표 1 및 부속 수치에서 확인할 수 있습니다. (발행일 및 주요 지표는 리포트 본문에 명시된 그대로입니다.) ## 추가 메모 - 중국 출점 계획의 조정은 올해 하반기에 몰려 있는 점포 출점 시점을 고려한 결정이며, 중국 시장 상황에 따른 양적·질적 성장 전략의 일환으로 판단됩니다. - 국내 디스커버리 노후화 문제에 대한 대응 전략과 구체적 성과가 향후 실적에 중요한 변수로 제시되었습니다. - 테일러메이드 M&A 이슈와 관련해 회사가 이전보다 적극적으로 대응하는 모습이며, 전략상 합리적인 가격으로 협상에 나설 가능성이 제시되었습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 올해 중국 디스커버리 점포 출점 계획을 기존 110개에서 60개로 하향 조정.
• - 점포 출점 계획 조정은 중국 시장 상황에 맞게 양적, 질적 성장을 추구하려는 계획에 따른 것으로 판단.
• - 당사는 디스커버리 중국 출점이 하반기에 몰려 있는 점을 고려할 때 점포 수 조정이 올해~내년 실적에 미치는 영향이 크지 않을 것으로 전망함.
• - 또한 MLB와 달리 가격대가 높고 이미 글로벌 브랜드의 시장 점유율이 높은 점을 고려할 때 적절한 대응이라고 판단함.
• - 다만 국내 시장에서 디스커버리 브랜드 노후화 문제가 생각 보다 더 크게 나타나고 있는 것으로 보여 이에 대한 대응 전략과 성과를 보여줘야 할 것으로 판단.