AI Driven 기업으로의 리레이팅 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 190000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 2Q25 매출액 2조 7,846억원(+2% QoQ, +8% YoY), 영업이익 2,130억원(+6% QoQ, +1% YoY)으로, 시장 기대치(2,071억원)에 부합했다. 전반적으로 AI 서버용 수요가 실적을 견인했다. - 컴포넌트 부문은 AI 서버 및 네트워크용 수요 증가에 힘입어 산업용 MLCC 매출액이 +44% QoQ, +31% YoY 성장한 것으로 추정된다. - IT용 비수기에도 MLCC 출하량은 +3% QoQ 증가했고, 환율 하락에도 Blended ASP는 +1% QoQ 상승한 것으로 예상다. - 가동률은 90%(+4%p QoQ)로 확대됐고, 재고는 전분기 대비 감소했다. - 패키지 기판은 AI 가속기용 FCBGA 공급 본격화 및 네트워크향 수요 강세에 힘입어 분기 최대 매출을 기록했으며, 광학솔루션은 계절적 비수기 영향이 반영됐다. 2. AI 중심 모멘텀 및 체질 개선 - 올해 세트 수요 불확실성에도 AI 및 전장용 공급 확대를 통해 체질 개선 지속. - 2026년은 각 사업부별로 AI 중심의 모멘텀이 확대되며, 고객사 및 제품 다변화 이어질 전망. 3. 2025~2026년 전망 - 2025F: 매출액 10,928.9십억원, 영업이익 804.0십억원, 당기순이익 621.1십억원, EPS 7,735원. - 2026F: 매출액 11,802.9십억원, 영업이익 964.0십억원, 당기순이익 779.0십억원, EPS 9,697원. - 3Q25 매출액 2조 8,011억원(+1% QoQ, +7% YoY), 영업이익 2,380억원. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 2조 7,846억원, 영업이익 2,130억원, 시장 기대치 부합. - 3Q25 전망: 매출액 2조 8,011억원, 영업이익 2,380억원. - 연간/다음해 전망: 2025F 및 2026F 수치 제시(상기 수치 참조). - 12개월 내 AI 서버 및 전장용 공급 확대에 따른 체질 개선 지속 및 AI 중심 모멘텀 확대 전망. ## 추가 메모 - 주가(7/31): 148,700원 - 삼성전기 목표주가로 190,000원 제시, 업종 최선호주 유지 - 12개월 Forward P/B: 1.4배 - 주가/목표주가 관련 참고사항은 본 요약의 참고용으로 제공되며, 최종 투자판단은 본인 의사에 따라 결정하시기 바랍니다.

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• - 2Q25 실적 요약
• - 2Q25 매출액 2조 7,846억원(+2% QoQ, +8% YoY), 영업이익 2,130억원(+6% QoQ, +1% YoY)으로, 시장 기대치(2,071억원)에 부합했다. 전반적으로 AI 서버용 수요가 실적을 견인했다.
• - 컴포넌트 부문은 AI 서버 및 네트워크용 수요 증가에 힘입어 산업용 MLCC 매출액이 +44% QoQ, +31% YoY 성장한 것으로 추정된다.
• - IT용 비수기에도 MLCC 출하량은 +3% QoQ 증가했고, 환율 하락에도 Blended ASP는 +1% QoQ 상승한 것으로 예상다.
• - 가동률은 90%(+4%p QoQ)로 확대됐고, 재고는 전분기 대비 감소했다.