2Q25 Review: 일회성은 많았지만 경상이익은 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 현황 - 매출액 3.2조원 (YoY -3.1%), 영업이익 1,621억원 (YoY +73.5%) - 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 컨센서스 크게 상회 2. 일회성 비용 및 상쇄 효과 - 신사업, 인프라와 플랜트 부문에서 2,250억원 수준의 영업단 일회성 비용 발생(엘리먼츠 청산 1,200억원, 부산고속도로 공기지연 450억원, 사우디 얀부 공기지연 600억원) - 그러나 주택건축 도급증액 2,000억원은 주택 이익에 산정, 주택건축 GPM 16.9% 달성 - 카타르 도하 대손환입 700억원은 판관비로 환입되며 판관비율 4.3% 달성 3. 영업외 비용 및 당기순이익 영향 - 영업외 일회성 비용으로 엘리먼츠 유럽 730억원 손실처리와 외환 손실 1,870억원 반영되며 세전이익은 적자전환 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약: 연결 매출액 3.2조원, YoY -3.1%; 영업이익 1,621억원, YoY +73.5% - 컨센서스 관련: 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 컨센서스 크게 상회 - 비용구조 이슈: 신사업·인프라·플랜트 부문의 일회성 비용 발생으로 단기 이익에 부정영향. 반대로 주택건축 부문에서 이익 기여 및 GPM 개선 요인이 있음 - 주택건축: 도급증액 2,000억원으로 주택 이익에 산정, 주택건축 GPM 16.9% 달성 - 향후 전망(요지): 마진 관련 이익 개선 흐름 지속 기대, 신사업 엘리먼츠 청산 반영, GPM 개선세 지속 예상 ## 추가 메모 - 도표 산출 근거 요약 - BPS(원) 57,455, Target PBR 0.51배, 적정주가 산출 29,511원, 목표주가 30,000원, 현재가 19,570원(2025-07-30 기준) - 상승 여력: 53.3% - 도표상 2025F 매출액 12,318십억원, 영업이익 429십억원 등 수치가 제시되어 있으나, 본 요약은 보도 자료의 핵심 수치에 집중 - 참고: 업종 및 기업 투자관점의 기준은 교보증권 리서치센터의 요약 및 도표에 기초합니다.

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• - 2Q25 실적 현황
• - 매출액 3.2조원 (YoY -3.1%), 영업이익 1,621억원 (YoY +73.5%)
• - 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 컨센서스 크게 상회