일회성 이익 > 손실

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 상회 및 일회성 요인 영향 - 2Q25 Review: 영업이익, 시장 기대치 52% 상회 - 영업이익은 1621억 원으로 전년동기 대비 +73.5%를 기록 - 시장 컨센서스인 영업이익 1065억 원보다 52.1% 높은 수치 - 일회성 이익으로는 주택 도급증액(2천억 원), 토목 대손환입(700억 원), 플랜트 신규현장 원가율 현실화 등이 반영됐으며 - 손실로는 엘리먼츠 유럽 청산(1200억 원), 토목 국내 도로 공기지연(450억 원), 플랜트 사우디 얀부 공기지연(600억 원) 등이 반영 - 영업외로는 엘리먼츠 유럽 관련 손실 730억 원과 환관련손실 1870억 원이 반영되며 분기 순적자를 기록 2) 매출 구성 및 하반기 영향 요인 - 총 매출액은 플랜트(YoY +163.1%) 및 토목(+20.1%) 부문 증가에도 불구하고 주택건축 부문 감소(-15.2%) 여파로 역성장을 기록 - 하반기 부문별 원가율 안정화와 주택 매출 감소 여파 등을 확인할 필요가 있음 3) 투자 의견의 지속 및 목표가 - 투자의견 Buy와 목표주가 30,000원을 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 3.2조 원 - 영업이익: 1621억 원 - YoY 변화: 매출액 -3.1%, 영업이익 +73.5% - 시장 컨센서스대 비교: 영업이익 1065억 원 대비 52.1% 높은 수치 - 부문별 매출 흐름: 플랜트 YoY +163.1%, 토목 +20.1%, 주택건축 부문 -15.2% - 일회성 효과 및 손실 요인 - 일회성 이익: +700~800억 원 효과 추정 - 손실: 엘리먼츠 유럽 청산(1200억 원), 토목 국내 도로 공기지연(450억 원), 플랜트 사우디 얀부 공기지연(600억 원) - 영업외 손실: 엘리먼츠 유럽 관련 손실 730억 원, 환관련손실 1870억 원 - 분기 순적자 기록 ## 추가 메모 - 현재 주가: 7/29 종가를 기준으로 20,200원 - 목표주가 및 투자의견은 본 보고서에서 유지/제시된 내용과 일치함: 목표주가 30,000원 유지, 투자의견 Buy - 2분기 실적은 일회성 요인에 크게 좌우되며, 하반기 실적은 원가율 안정화 및 주택 매출 변화 등에 따라 달라질 수 있음

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• - 2Q25 Review: 영업이익, 시장 기대치 52% 상회
• - 영업이익은 1621억 원으로 전년동기 대비 +73.5%를 기록
• - 시장 컨센서스인 영업이익 1065억 원보다 52.1% 높은 수치
• - 일회성 이익으로는 주택 도급증액(2천억 원), 토목 대손환입(700억 원), 플랜트 신규현장 원가율 현실화 등이 반영됐으며
• - 손실로는 엘리먼츠 유럽 청산(1200억 원), 토목 국내 도로 공기지연(450억 원), 플랜트 사우디 얀부 공기지연(600억 원) 등이 반영