도전적인 환경

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 7,000원 - 참고: 목표주가 도달에 따라 투자의견은 Hold로 조정 ## 핵심 투자 포인트 1) 12MF BPS 및 밸류에이션 근거 - 12MF BPS 12,869원에 기존과 같이 지난 5년간 연 저점 PBR의 평균인 0.52배를 적용했고, 목표주가 도달에 따라 투자의견은 Hold로 조정한다. 2) 2025년 실적 전망 - 2025년 실적은 매출 3,418억원 (-9% YoY), 영업이익 -272억원 (적전 YoY, 영업이익률 -8%)으로 전망한다. 기존 추정치는 매출 3,735억원, 영업이익 11억원이다. 3) 비용 측면 및 신사업 확장 - 비용 절감 추세는 지속: 동사는 효율적인 자원 배분 기조 하에 Capex를 보수적으로 집행해왔고, 덕분에 감가상각비 부담도 지난 2년 전 대비 크게 개선되었다. 주요 원재료 내재화 노력도 비용 절감에 긍정적인 요인으로 작용했다. 다만 비용 개선 속도 이상으로 외형이 줄어들며 역레버리지를 겪고 있어 추가적인 비용 효율화 활동을 전개하고 있는 상황이다. - 신사업 확대 노력: 지난해 약 200억원 수준이었던 HS필터는 올해 300-400억원으로 확대되었고, 국내 전장부품 업체향으로 공급중인 TCU용 필터 역시 상대적으로 순항 중인 것으로 파악된다. 중장기적으로 신사업 확대를 통한 수익성 개선을 기대한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출(연간): 2024년 3,697억원, 2025E 3,418억원, 2026E 3,606억원 - 영업이익: 2024년 0억원, 2025E -27억원, 2026E -7억원, 2027E 8억원 - 순이익: 2024년 11억원, 2025E -12억원, 2026E 6억원, 2027E 18억원 - EPS(원): 2024년 393원, 2025E -428원, 2026E 233원, 2027E 666원 - BPS(원): 2024년 13,023원, 2025E 12,436원, 2026E 12,510원, 2027E 13,017원 - 시가총액/현금성 자산 등은 본문에 제시된 수치 기준으로 확인 가능 - 현재주가: 종가 6,660원(2025-07-30) - 상승여력: 5.1% 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 반영했습니다.

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• - 12MF BPS 12,869원에 기존과 같이 지난 5년간 연 저점 PBR의 평균인 0.52배를 적용했고, 목표주가 도달에 따라 투자의견은 Hold로 조정한다.