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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 270,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 3분기 매출 실적 - 2025년 3분기 매출액은 5조 3,695억원이며, 2025년 2분기 대비 36.5% 증가했다. - 광학솔루션 매출액은 성수기 영향으로 매출액이 46.8% 증가했고, 기판소재 사업부는 5.2% 증가, 전장부품은 3.2% 감소했다. 2) 2025년 3분기 영업이익 및 수익성 - 2025년 3분기 영업이익은 2,037억원으로 2025년 2분기 대비 큰 폭으로 증가했다. - 원/달러 환율 및 물량 증가가 원인이며, 2분기 대비 증가한 것은 광학솔루션 영향이고 전장부품도 제품믹스 개선으로 이전 전망 대비 증가했다. - 광학솔루션 영업이익은 1,479억원으로 25년 2분기 대비 흑자전환했고, 신제품 물량 본격화로 매출 증가에 따라 수익성 개선이 전망된다. - 기판소재영업이익은 360억원으로 25년 2분기 대비 70.8% 증가했다. - 전장부품영업이익은 198억원으로 25년 2분기 대비 17.4% 감소했으나 매출 증가와 비용구조 개선으로 이익률 하락은 크지 않다고 분석된다. 3) 투자의견 및 밸류에이션과 4분기 전망 - 투자의견 매수, 목표주가 270,000원으로 상향. 12개월 예상 EBITDA에 EV/EBITDA 3.5배를 적용한 수준이다. - 4분기 실적은 Peak으로 LG이노텍에 대한 투자의견을 매수를 유지한다. 이는 1) 주요 부품의 고객사 계절성에 영향으로 하반기 실적이 빠르게 개선되고 있고, 광학솔루션 사업부 연간 실적은 지난 해 실적을 상회할 것으로 기대하고 2) 고객 내 점유율 개선 여지도 기대하고 3) 기판소재 사업부의 안정적 성장을 기대하고 4) 전장 부품의 수익성 개선이 가시화되고 있기 때문. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액 - 2023: 20,605 - 2024: 21,201 - 2025F: 21,721 - 2026F: 23,142 - 2027F: 22,996 - 증가율(%): 5.2, 2.9, 2.5, 6.5, -0.6 - 영업이익 - 2023: 831 - 2024: 706 - 2025F: 668 - 2026F: 833 - 2027F: 833 - 증가율(%): -34.7, -15.0, -5.4, 24.7, 0.0 - 영업이익률(%): 4.0, 3.3, 3.1, 3.6, 3.6 - 당기순이익 - 2023: 565 - 2024: 449 - 2025F: 425 - 2026F: 629 - 2027F: 647 - 증가율(%): -42.3, -20.5, -5.4, 47.9, 2.9 - 당기순이익률(%): 2.7, 2.1, 2.0, 2.7, 2.8 - 밸류에이션 - PER: 10.0, 8.5, 12.7, 8.6, 8.4 - PBR: 1.2, 0.7, 1.0, 0.9, 0.8 - EV/EBITDA: 3.7, 2.6, 3.6, 3.1, 2.8 - 투자의견 안내(투자기간 12개월) - 투자등급: 매수 - 매수: 15% 이상 - 트레이딩 매수(중립): 0%~15% 중립 - 축소: -15%~0% - 하락: -15% 이상 - 적정주가 및 밸류에이션 관련 - 표 3. LG이노텍 적정주가는 274,052원 ## 추가 메모 - 표 3. LG이노텍 적정주가는 274,052원

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• - LG이노텍의 2025년 3분기 매출액은 5조 3,695억원이며, 2025년 2분기 대비 36.5% 증가했다. 광학솔루션 매출액은 성수기 영향으로 매출액이 46.8% 증가했고, 기판소재 사업부는 5.2% 증가, 전장부품은 3.2% 감소했다.
• - 2025년 3분기 영업이익은 2,037억원으로 2025년 2분기 대비 큰 폭으로 증가했다. 원/달러 환율 및 물량 증가가 원인이며, 2분기 대비 증가한 것은 광학솔루션 영향이고 전장부품도 제품믹스 개선으로 이전 전망 대비 증가했다.
• - IBK투자증권의 LG이노텍에 대한 투자의견은 매수 유지이며, 목표주가를 270,000원으로 상향했다.
• - 2025년 3분기 영업이익은 2,037억원이다.
• - 광학솔루션 영업이익은 1,479억원으로 25년 2분기 대비 흑자전환했고, 신제품 물량 본격화로 매출 증가에 따라 수익성 개선이 전망된다.