삼성전자&테슬라의 성공은 삼성전기가 책임진..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 180,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 대신증권 Buy 유지 및 목표주가 180,000원; 삼성전자와 테슬라의 AI6 반도체 공급 계약은 약 22.8조원 규모이며, 기간은 2025년 7월~2033년 12월 공시(7/28); AI6 칩은 테슬라의 차세대 인공지능 반도체로, 테슬라의 슈퍼컴퓨터와 자율주행차, 휴머노이드 로봇에 적용 예상; 삼성전기의 FC BGA 공급은 AI6에서도 수혜가 기대되며, 이미 AI4, AI5용 기판인 FC BGA를 공급하고 있음; FC BGA 매출은 2025년 1.1조원(+20.8% yoy), 2026년 1.27조원-25 (+19.1% yoy) 증가로 추정. 2. Earnings drivers 및 수익성 흐름 제시: 지배지분 순이익(이익률): 183 172 115 208 134 179 204 173 679 689 857 … 이익률 7.0% 6.7% 4.4% 8.4% 4.9% 6.5% 7.0% 6.0% 6.6% 6.1% 7.1%. 세전이익(이익률): 222 234 143 198 174 222 254 216 797 865 1,066 … 이익률 8.5% 9.1% 5.5% 8.0% 6.3% 8.1% 8.8% 7.5% 7.7% 7.7% 8.9%. 전사 이익률: 7.0% 8.2% 8.6% 4.6% 7.3% 7.7% 8.2% 7.0% 7.1% 7.6% 8.3%. 3. 사업 포트폴리오 및 재무구조 변화: 삼성전기(009150)는 삼성전자 계열의 스마트폰 향 수동부품, 카메라모듈, 기판 중심의 종합전자부품업체로, 2025년3월말 기준 자산 13.29조원, 부채 4.24조원, 자본 9.05조원. 매출은 스마트폰용 부품 중심이며, 5G 투자 반영 시 호황 국면이 지속될 것으로 보이고, 향후 스마트폰향 매출이 스마트카로 전환될 경우 밸류에이션 상향 가능성이 있음. Earnings Driver로 MLCC 월별 ASP 및 증가율, 카메라모듈 매출 및 영업이익률 제시; 원달러 환율(분기 평균)과 영업이익률의 관계 및 삼성전자 MX 매출 증가율과 삼성전기 영업이익의 관련성 제시. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2023A 8,892; 2024A 10,294; 2025F 11,263; 2026F 12,035; 2027F 13,008 - 영업이익: 2023A 661; 2024A 735; 2025F 853; 2026F 1,005; 2027F 1,166 - 당기순이익: 2023A 450; 2024A 703; 2025F 709; 2026F 874; 2027F 975 - 부채비율: 45.2 → 41.9 → 40.4 → 38.4 → 36.4 - 지배지분: 7,848 → 8,789 → 9,363 → 10,104 → 10,944 - 순차입금비율: -1.6 → -4.3 → -5.8 → -11.3 → -15.0 - EV/EBITDA: 7.8 → 5.9 → 6.2 → 5.3 → 4.6 ## 추가 메모 - 이상 주가 하락 예상 - 제시일자, 투자의견, 목표주가, 괴리율(평균,%), 괴리율(최대/최소,%) 등 항목이 제시되어 있다.

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• - 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 180,000원 유지
• - 삼성전자와 테슬라의 AI6 반도체 공급 계약은 약 22.8조원 규모이며, 기간은 2025년 7월~2033년 12월 공시(7/28)
• - AI6 칩은 테슬라의 차세대 인공지능 반도체, 테슬라의 슈퍼컴퓨터와 자율주행차, 휴머노이드 로봇에 적용 예상
• - 삼성전기의 FC BGA 공급은 AI6에서도 수혜가 기대되며, 이미 AI4, AI5용 기판인 FC BGA를 공급하고 있음
• - FC BGA 매출은 2025년 1.1조원(+20.8% yoy), 2026년 1.27조원-25 (+19.1% yoy) 증가로 추정