방향은 옳고 속도도 온트랙

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 500000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적은 예상된 비수기였으나 컨센서스 부합: 매출액 6,620억원, 영업이익 2,460억원으로 발표. 업데이트 주기 상 비수기에 따른 실적이었다. 2) 매출 구성의 변화와 이익 흐름: PC 매출 2,197억원(YoY+14.8%), 모바일 매출 4,276억원(YoY-14.5%; 전년도 천억원 인센티브 제외하면 YoY +7% 성장). 영업외비용은 환율 하락으로 크게 증가했고, 당기순이익은 155억원 기록. 환율의 급격한 상승이 없다면 올해 영업외이익은 700억원으로 전년 5,402억원 대비 급감할 것으로 예상. 3) 하반기 모멘텀 및 밸류에이션 트렌드: PUBG 성장에 대한 우려는 주가에 충분히 반영되었고, 하반기 PC 5종, 모바일 7종의 콜라보가 예정되어 있다. 목표주가를 50만원으로 하향하나 투자의견은 유지한다. 현재주가(07/29) 338,000원, 상승여력 47.9%. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 6,620억원, 영업이익 2,460억원. - PC 매출 2,197억원(YoY+14.8%), 모바일 매출 4,276억원(YoY-14.5%); 전년도 천억원 인센티브 제외 시 YoY +7% 성장. - 당기순이익 155억원. - 영업외비용은 환율 하락으로 크게 증가했고, 올해 영업외이익은 700억원으로 전년 5,402억원 대비 급감할 것으로 예상. - 하반기 PC 5종, 모바일 7종의 콜라보 예정. 현재가 338,000원(07/29 기준), Upside 47.9%. ## 추가 메모 - PUBG 성장에 대한 우려는 주가에 충분히 반영되었고, 성장도 이뤄질 전망. - 목표주가 하향 및 투자의견 유지 등의 변동이 있었으며, 7/29 기준 현재가 대비 상승 여력이 존재.

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