현대제철 · 기업 분석
대형 철근 업체라서 고정비가 큰 탓일까
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy(유지) - 목표주가: 54,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 2026년 전망 - 3Q25 연결 매출액 5조 7,344억원, 영업이익 932억원 기록, OPM 1.6%. - 2026년 영업이익률 4.2%, EPS는 올해 대 13배 증가한 4,000원으로 전망함. 2. 자본 구조 및 수급/시장 동향 - 자기자본 4.25조원 - 국내 열연강판 수입물량(1~9월 누적 240 만톤, -15.2%ytd) - 국내 일본산 열연강판 수입물량(1~9월 누적 94.9 만톤, -34.2%ytd) - 국내 중국산 열연강판 수입물량(1~9월 누적 133.4 만톤, +4.2%ytd) - 내년 철강 시장 전망: 판재 현황은 공급과잉 지속, 무역장벽 강화로 철강 경기 부진; 열연은 9월 잠정 관세 부과 이후 수입 물량 월 평균 13 만톤으로 축소(상반 기 대비 월평균 -50%), 관세 부과 이전 수입 재고 있으나 소진 후 가격 상승 전망; 냉연은 대보수 일정(수요가의 관망세로 가격은 보합), 미국 관세, 가계 부채 부담이 있으나 신차 라인업 확대와 건설 수요 개선으로 냉연 수요는 내년과 올해 비슷할 것. 3. 정책/무역 이슈 및 투자 규모 - CBAM 비용은 26 년부터 본시행이지만 예치의무 없음; 27 년 9 월부터 비용 납부될 전망. - 4 분기 대보수가 몰려있어서 그때 투자 규모가 늘어날 것. - 지난 2 월 열연 반덤핑 조사 개시 이후, 7 월 30% 예비 덤핑률 발표; 9 월부터 잠정 관세 부과 중. - 미국 제철소 업데이트로 주설비 업체 선정 완료, 추가 협상 중이며 현지 인허가 중. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 25,915; 2024A 23,226; 2025F 23,164; 2026F 25,696; 2027F 24,747 - 영업이익(십억원): 2023A 798; 2024A 159; 2025F 311; 2026F 1,091; 2027F 1,498 - EBITDA(십억원): 2023A 2,441; 2024A 1,870; 2025F 2,049; 2026F 2,791; 2027F 3,212 - 당기순이익(십억원): 2023A 443; 2024A 9; 2025F 47; 2026F 568; 2027F 909 - 배당수익률: 2.7 3.6 2.2 3.3 3.6 ## 추가 메모 - 2025-09-30 기준 당사 투자의견 비율은 STRONG BUY(매수) 0%, BUY(매수) 97%, HOLD(중립) 3%, REDUCE(매도) 0%입니다. - 투자기간: 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) - 과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역에서 현대제철(004020.KS) 주가 및 목표주가 추이가 다수 Buy였고 2025-03-26에 Hold가 등장했으며 목표가가 52,000원에서 시작해 41,000원, 36,000원, 30,000원으로 하향되었다가 2025-05-29 이후 54,000원으로 상향되었습니다. - 주요 날짜별 예시로 2023-11-27 Buy 52,000 1년; 2024-01-04 Buy 52,000 1년; 2024-01-16 Buy 52,000 1년; 2024-01-31 Buy 52,000 1년; 2024-04-15 Buy 52,000 1년; 2024-05-02 Buy 41,000 1년; 2024-07-09 Buy 41,000 1년; 2024-10-16 Buy 36,000 1년; 2025-01-13 Buy 30,000 1년; 2025-03-26 Hold 30,000 1년; 2025-04-25 Buy 30,000 1년; 2025-05-29 Buy 54,000 1년; 2025-07-15 Buy 54,000 1년; 2025-07-25 Buy 54,000 1년; 2025-10-30 Buy 54,000 1년 - 담당 애널리스트: 이유진
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AI 추출- - 투자의견 BUY(유지) 및 목표주가 54,000원(유지), 현재주가 33,450원(10/30).
- - 3Q25 연결 매출액 5조 7,344억원, 영업이익 932억원 기록, OPM 1.6%.
- - 2026년 영업이익률 4.2%, EPS는 올해 대 13배 증가한 4,000원으로 전망함.
- - (자기자본 4.25조원)
- - 국내 열연강판 수입물량(1~9월 누적 240 만톤, -15.2%ytd)
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