올해 115% 증익 전망. 명약관화해진 턴어라운..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 17,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 매수 유지와 함께 목표주가를 17,500원으로 상향. 목표가 상향은 호실적 지속에 따른 이익추정치 상향과 CET 1 비율 개선으로 그동안 할증적용해왔던 자기 자본비용률을 완화해 multiple을 상향했기 때문. 2. 2분기 순익은 YoY 305.1% 증가한 1,550억원을 시현해 컨센서스와 우리예상치를 상회. 3. 2분기 대손비용은 642억원에 불과해 드라마틱하게 낮아진 1분기 대손비용 700억원보다 더 낮아짐. 이는 PF 충당금 환입 65억원 외에 경상 충당금도 거의 늘지 않으면서 2분기에도 순환입이 발생했고, 은행도 대손비용이 730억원에 그쳤기 때문. ## 주요 실적 및 전망 - 원화대출 증가 0.4% QoQ; 그룹 순이자이익 QoQ 1.0% 증가; NIM은 1bp 하락했지만 은행 원화대출이 0.4% 증가해 그룹 수익이 견조했고, 증권 브로커리지 수수료 증가 등 그룹 수수료이익 확대 및 은행 유가증권관련익 개선으로 비이자이익도 양호. - 상반기에만 525억원의 실적을 거양했고, 그룹 전체적으로도 3,090억원의 이익을 시현하면서 올해 연간 추정 순익은 4,700억원을 상회할 가능성이 높아졌다고 판단. - 2023-2027F 추정 재무제표 손익 요약: - 순이자이익: 1,636 1,686 1,633 1,698 1,773 - 순수수료이익: 238 100 236 254 272 - 당기 손익 인식 상품 이익: 0 0 39 40 40 - 비이자이익: 303 296 288 352 365 - 총영업이익: 2,177 2,082 2,196 2,343 2,451 - 일반관리비: 1,012 1,054 1,089 1,140 1,193 - 총당기순이익: 412 207 494 502 527 - 연결당기순이익: 388 221 474 481 505 - 배당 및 수익성 지표(2023-2027F 추정): - 배당률(%): 11.0 10.0 14.0 14.8 16.0 - 배당수익률(%): 6.5 6.1 5.2 5.5 6.0 - PER(x): 3.7 6.3 4.5 4.5 4.3 - PBR(x): 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 - ROE(%): 6.8 3.7 7.7 7.4 7.2 - ROA(%): 0.4 0.2 0.5 0.5 0.5 - 주당순이익(EPS, 원): 2,293 1,305 2,949 2,996 3,140 ## 추가 메모 - 금융투자상품의 비율은 BUY(매수) 95.48%, Neutral(중립) 4.52%, Reduce(매도) 0.00% 합계 100%. - 기준일: 2025년 7월 28일. - 당사는 2025년 7월 29일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않으며, 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.

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• - 매수 유지와 함께 목표주가를 17,500원으로 상향. 목표가 상향은 호실적 지속에 따른 이익추정치 상향과 CET 1 비율 개선으로 그동안 할증적용해왔던 자기 자본비용률을 완화해 multiple을 상향했기 때문.
• - iM금융의 2분기 순익은 YoY 305.1% 증가한 1,550억원을 시현해 컨센서스와 우리예상치를 상회.
• - 2분기 대손비용은 642억원에 불과해 드라마틱하게 낮아진 1분기 대손비용 700억원보다 더 낮아짐. 이는 PF 충당금 환입 65억원 외에 경상 충당금도 거의 늘지 않으면서 2분기에도 순환입이 발생했고, 은행도 대손비용이 730억원에 그쳤기 때문.
• - 원화대출 증가 0.4% QoQ; 그룹 순이자이익 QoQ 1.0% 증가; NIM은 1bp 하락했지만 은행 원화대출이 0.4% 증가해 그룹 수익이 견조했고, 증권 브로커리지 수수료 증가 등 그룹 수수료이익 확대 및 은행 유가증권관련익 개선으로 비이자이익도 양호.
• - 상반기에만 525억원의 실적을 거양했고, 그룹 전체적으로도 3,090억원의 이익을 시현하면서 올해 연간 추정 순익은 4,700억원을 상회할 가능성이 높아졌다고 판단.