대표이사 간담회 요약

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100000원 ## 핵심 투자 포인트 1. ABL301 - 파킨슨병 치료제로 개발 중인 ABL301 은 Sanofi 에게 sponsorship이 이양되어 글로벌 임상 2 상이 단독으로 진행될 예정임. Sanofi 측 공식 이메일을 통해 ABL 과의 협력 지속 의지가 확인되었으며, 임상 진척에 따른 마일스톤 수취 및 플랫폼 검증 효과가 기대됨 2. Grabody-B 플랫폼 - CNS 및 비-CNS 질환의 약물 뇌 전달을 가능하게 하는 ABL 의 핵심 플랫폼으로, 다양한 모달리티에 적용 가능할 것으로 기대됨 - GSK 와의 연구개발은 ABL 바이오의 Grabody-B 와 GSK 가 보유한 노블 항체 타깃의 이중항체 공동개발 진행 중임. GSK 가 개발과 임상을 전적으로 단독 수행하며, ABL은 마일스톤 및 로열티 수취 구조로 타깃은 알츠하이머병 관련 고유 항원임, Ionis 와는 Grabody-B 를 올리고뉴클레오타이드에 적용하여 CNS 및 근육에 전달하는 것을 연구 중. 2025 년 하반기 Ionis 와 공동으로 Nucleic Acid Research 저널에 논문 제출 예정임 - Grabody B 플랫폼을 통해 CNS 뿐 아니라 근육·지방·대사 질환으로의 플랫폼 확장 가능성 확인되어 경쟁사 대비 차별성을 보여주었음 - Denali, JCR, Roche 대비 투과율·안정성에서 경쟁력 확보하고 있으며, 자체적으로 CD98hc 와 IGFR 기반의 듀얼 BBB 셔틀 기술을 개발 중 3. Grabody-T 플랫폼 - 4-1BB 기반 이중항체는 T 세포의 메모리화를 유도해 장기 치료 반응을 연장하며, CD3 기반 T 세포 인게이저 대비 낮은 부작용과 우수한 안전성을 보이는 유망한 항암 기전임 - ABL111 (Claudin18.2 × 4-1BB)는 옵디보와 폴폭스 병용으로 글로벌 임상 1b 상이 진행 중이며, 서구권 위주 환자 확대로 유의성 높은 결과 도출을 목표로 하고 있음 - ABL001 (DLL4 × 4-1BB)은 담도암 2 차치료제로서 2027 년 FDA 승인을 목표로 함. 승인 시 마일스톤 및 판매 로열티 유입을 통해 지속적인 수익을 창출할 수 있게 된다는 점에서 중요한 자산임. 기술이전 만으로는 재무적 안정성을 확보하기에 부족함 - ABL104 와 ABL105 은 유한양행에 기술 이전된 4-1BB 이중항체로서 각각 HER2 및 EGFR 타깃하고 있음. 이전에 보여준 임상 초기 결과보다 더 유효한 임상 중간 결과가 도출되고 있음 4. 이중항체 ADC 플랫폼 - ABL206 과 ABL209 는 미국 자회사에서 개발 중이며, 2025 년 11 월에 FDA IND 제출, 2026 년 AACR 에서 타겟 공개(oral presentation)를 목표로 함 - 이중항체 ADC 분야에 있어서 선두 파이프라인을 확보할 수 있을 것으로 예상하며, 이중항체 ADC 개발 시 차별화 전략으로 듀얼 페이로드 설계와 Topoisomerase inhibitor 내성 극복용 노블 페이로드를 확보하였음 - 2024 년의 전환우선주 발행을 통한 1400 억원의 자금 확보는 이중항체 ADC가 핵심 투자 대상이며, 성과로 입증될 것임 ## 주요 실적 및 전망 - 시가총액: 4,437(십억원) - 주가(원): 81,300(07/28) - 매출액(단위: 억원): 2023A 64 / 2024A 33 / 2025F 156 / 2026F 94 / 2026F 106 - 영업이익(단위: 억원): 2023A -3 / 2024A -59 / 2025F 54 / 2026F -11 / 2026F -2 - 당기순이익(단위: 억원): 2023A -2 / 2024A -55 / 2025F 54 / 2026F -11 / 2026F -2 - EPS(원): 2023A -52 / 2024A -1,144 / 2025F 1,122 / 2026F -228 / 2026F -41 - 현재 주가를 감안한 목표주가 및 투자자 의견은 본 보고서의 投資의견 및 목표주가로 제시된 수치를 반영 추가 메모 - 2025년 7월 28일 대표이사 간담회 요약에 근거해 제시된 중장기 성장 전략의 주요 축은 Grabody-B, Grabody-T, 이중항체 ADC 플랫폼 및 ABL301 파이프라인의 progressed를 포함함 - 당사 투자의견은 Buy 유지, 목표주가 100000원도 유지됨 - 본 보고서는 2025년 7월 28일 간담회 내용을 중심으로 작성되었으며, 3개월 간의 업데이트 없이 제시된 수치는 보고서 작성 시점의 자료를 반영함

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - ABL301
• - 파킨슨병 치료제로 개발 중인 ABL301 은 Sanofi 에게 sponsorship이 이양되어 글로벌 임상 2 상이 단독으로 진행될 예정임. Sanofi 측 공식 이메일을 통해 ABL 과의 협력 지속 의지가 확인되었으며, 임상 진척에 따른 마일스톤 수취 및 플랫폼 검증 효과가 기대됨