실적 안정화와 자기주식 매입소각 확대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 17,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 연결순이익은 1,549 억원으로 YoY 306%, QoQ 0.4% 증가했다. 상반기 누적기준 연결순이익은 YoY 106% 증가했다. 2024년 부동산 PF 등 충당금비용 증가로 실적이 부진했던 기저효과의 영향이 크며, 1분기 정상화된 수준의 순이익을 보인데 이어 2분기 비슷한 규모를 유지하면서 실적 안정성에 대한 신뢰를 높여가고 있다. 특히 2024년 적자를 기록하는 등 실적부진의 주요 원인이었던 투자증권 실적 회복이 크게 기여하고 있다. 투자증권은 2분기 QoQ 2.7% 증가한 별도기준 당기순이익 266 억을 기록했다. 2. 2025년 연결순이익 전망치는 4,751 억원으로 기존 대비 13.3% 상향조정. EPS 2,856, BPS 37,322, ROE 7.8%로 전망. 3. 2025년은 자기주식 매입소각 재개 등 주주환원 강화가 진행되고 있다. 상반기 4 백억원에 이어 추가로 2 백억원이 발표되었다. 주주환원율은 34%로 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 순영업이익 413, %YoY 0.5, %QoQ 8.1. - 포괄손익계산서 FY19-FY26E의 주요 수치: 당기순이익 FY25E 480, FY26E 482(십억원); 영업이익 FY25E 612, FY26E 628(십억원). - 재무상태표의 주요 수치: - 자산총계 FY25E 101,391(십억원) - 현금 및 예치금 FY25E 7,899, FY26E 8,294(십억원) - 대출채권 FY25E 66,107, FY26E 69,406(십억원) - 유가증권 등 FY25E 24,043, FY26E 25,242(십억원) - 2025E와 2026E 기준 핵심 지표: ROE 7.8% (FY25E), 7.7% (FY26E); NIM 2.0%; BIS Ratio 14.8% (FY25E), 15.0% (FY26E); CET1 12.2% (FY25E), 12.3% (FY26E); Tier 1 Ratio 13.6% (FY25E), 13.8% (FY26E); EPS 2,856, 2,962; BPS 37,322, 39,513; DPS 600, 635; 배당수익률 4.5%, 4.7%. - 투자의견변동내역(2개년): 2023-07-31 Buy(Maintain) 9,500원; 2023-09-12 Buy(Maintain) 9,500원; 2024-01-15 Buy(Maintain) 4 0?계속 목록은 중단되어 있습니다. 다만 2025-07-29 Buy(Maintain) 17,500원. - 투자의견 비율(2024/7/1~2025/6/30): 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%. ## 추가 메모 - MSCI 피어그룹 벤치마크에서 IM Financial Group의 등급은 AA이며 등급 추세는 유지 ◀▶. - 피어그룹 주요 5개사(은행) 현황: HDFC BANK LIMITED AA; IM Financial Group AA; ICICI BANK LIMITED A; SHANGHAI PUDONG DEVELOPMENT BANK CO., LTD. A; Ping An Bank Co., Ltd. BBB. - ESG 주요 이슈 가중평균값 5.4; 항목별 점수 및 산업평균, 비중 및 변동은 다음과 같음: 환경 2.7(산업평균 3.4, 13.0%, ▼2.1); 사회 5.7(산업평균 4.2, 54.0%, ▲0.1); 지배구조 5.9(산업평균 5.4, 33.0%, ▼0.5); 기업 지배구조 7.5(산업평균 6.3, ▲0.1); 기업 활동 4.6(산업평균 5.6, ▼1.4); 개인정보 보호와 데이터 보안 4.6(산업평균 3.6, 12.0%, ▼0.4); 자금조달의 환경 영향 2.7(산업평균 3.4, 13.0%, ▼2.1); 금융 접근성 5.2(산업평균 3.4, 12.0%, ▼0.1). - ESG 최근 이슈: 최근 신규 업데이트 없음.

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• - 2025 년 2 분기 연결순이익은 1,549 억원으로 YoY 306%, QoQ 0.4% 증가했다. 상반기 누적기준 연결순이익은 YoY 106% 증가했다. YoY 높은 이익증가율은 2024 년 부동산 PF 등 충당금비용 증가로 실적이 부진했던 기저효과의 영향이 크다. 1 분기 정상화된 수준의 순이익을 보인데 이어 2 분기 비슷한 규모를 유지하면서 실적 안정성에 대한 신뢰를 높여가고 있다. 특히 2024 년 적자를 기록하는 등 실적부진의 주요 원인이었던 투자증권 실적 회복이 크게 기여하고 있다. 투자증권은 2 분기 QoQ 2.7% 증가한 별도기준 당기순이익 266 억을 기록했다.
• - BUY (Maintain) 및 목표주가: 17,500 원; 주가(7/28): 13,390 원; 시가총액: 21,699 억원.
• - 2025년 연결순이익 전망치는 4,751 억원으로 기존 대비 13.3% 상향조정. EPS 2,856, BPS 37,322, ROE 7.8%로 전망.
• - 2025 년은 자기주식 매입소각 재개 등 주주환원 강화가 진행되고 있다. 상반기 4 백억원에 이어 추가로 2 백억원이 발표되었다. 주주환원율은 34%로 전망.
• - 자회사 분기순이익(십억원): iM 뱅크 131.3, iM 증권 26.6(흑자전환), iM 라이프 3.7.