LG에너지솔루션 · 기업 분석
ESS 영업이익률 20%. 사업가치 40조원
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 530,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. LG에너지솔루션에 대한 목표주가를 53만원으로 상향 조정한다(기존 42만원). 목표주가 산정에 사용하는 ESS 사업부문의 실적 추정치를 27년으로 변경하였으며, ESS Target EV/EBITDA를 20배로 상향 조정하였다. 2. 동사의 ESS 사업부문 영업이익률은 AMPC 포함 시, 26년 21%, 27년 24%로 추정한다(26년 북미 ESS 출하량 20GWh, 27년 26GWh 가정). 3. 셀 판매 구조인 EV와 달리 ESS의 경우, 팩/시스템 단위 판매인 점을 감안 시, AMPC 보조금 산정 시 kWh 당 45$ 가정이 가능하다. 동사의 ESS 관련 AMPC를 26년 9,100억원, 27년 1.2조원으로 추정한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2024년 25,620 | 2025F 23,774 | 2026F 28,978 | 2027F 37,766 - 영업이익(십억원): 2024년 575 | 2025F 2,031 | 2026F 3,587 | 2027F 5,249 - 영업이익률(%): 2024년 2.2% | 2025F 8.5% | 2026F 12.4% | 2027F 13.9% - ESS 부문 전망: - 26년 ESS 매출액은 5.5조원(+59% YoY), 영업이익은 1.2조원 - 27년 ESS 매출액은 7.4조원(+33% YoY), AMPC를 포함한 영업이익은 1.8조원(+49% YoY)로 추정 - 기타 관련 수치: - 27년 ESS 매출액은 7.4조원(+33% YoY), AMPC를 포함한 영업이익은 1.8조원(+49% YoY)로 추정 - ESS EBITDA(27년): 2,120 십억원, EV/EBITDA 20배로 제시 - 참고 수치: - 2024년 예상 포괄손익계산서: 매출액 25,620 | 영업이익 575 | ABS 등은 요약으로 제시 - 2025F~2027F에 걸친 AMPC 관련 수치 및 가정은 본문에 명시된 바와 같이 반영 ## 추가 메모 - 최근 상향 조정한 당사의 예상치를 훌쩍 뛰어넘는 ESS 사업부 실적. - 표 및 수치 체계상 ESS 부문의 가치 재평가가 중요한 포인트임.
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AI 추출- - LG에너지솔루션에 대한 목표주가를 53만원으로 상향 조정한다(기존 42만원). 목표주가 산정에 사용하는 ESS 사업부문의 실적 추정치를 27년으로 변경하였으며, ESS Target EV/EBITDA를 20배로 상향 조정하였다.
- - 동사의 ESS 사업부문 영업이익률은 AMPC 포함 시, 26년 21%, 27년 24%로 추정한다(26년 북미 ESS 출하량 20GWh, 27년 26GWh 가정).
- - 셀 판매 구조인 EV와 달리 ESS의 경우, 팩/시스템 단위 판매인 점을 감안 시, AMPC 보조금 산정 시 kWh 당 45$ 가정이 가능하다. 동사의 ESS 관련 AMPC를 26년 9,100억원, 27년 1.2조원으로 추정한다.
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발행 당시 목표가530,000원
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