어떻게든 해내는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 매출총이익은 4,838억원(+6.7%yoy), 영업이익은 921억원(+4.4%yoy)으로 시장 컨센서스 부합 2. 본사 매출총이익은 1,068억원(+0.9%yoy)으로 신규 비계열 광고주 영입 효과 및 대행 물량 증가로 외형 성장 3. 해외는 유럽(+0.2%yoy) 자회사 부진 지속됨에도 불구, 중국(+2.1%yoy)이 순성장 전환했고, 북미(+27.9%yoy)가 닷컴과 맥키니의 M&A 효과에 힘입어 두자릿수의 고성장세 이어가며 외형 견인, 3,770억원(+8.4%yoy) 기록 4. 다만, 해외 디지털과 비계열 중심 인력 충원에 따라 인건비가 증가하며 영업이익률이 전년대비 소폭 하락했고, 영업외단에서는 외화손실 169억원 발생하며 세전이익, 당기순이익 모두 역성장 기록 5. 지속되는 업황 부진에 주요 광고주 마케팅 예산 효율화까지 더해지며 힘든 시기를 보내고 있음에도 해외 디지털, 비계열 중심 성장 이어지며 실적 방어하고 있는 점 주목할 만함. 제한된 상황 속에서도 새로운 성장 기회를 찾으며 수익성 방어하고 있고, 주주환원 강화 기조에 따라 상반기 부진한 순이익에도 불구하고 전년 수준의 DPS 유지할 것으로 전망하며, 자사주를 활용한 추가 주주환원 정책도 기대해 볼만. 6. 목표주가 26,000원으로 8.3% 상향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 2분기 실적: 매출총이익은 4,838억원(+6.7%yoy), 영업이익은 921억원(+4.4%yoy)으로 시장 컨센서스 부합 - 본사 실적: 매출총이익은 1,068억원(+0.9%yoy)으로 신규 비계열 광고주 영입 효과 및 대행 물량 증가로 외형 성장 - 해외 실적: 유럽(+0.2%yoy) 자회사 부진 지속에도 불구, 중국(+2.1%yoy)이 순성장 전환했고, 북미(+27.9%yoy)가 닷컴과 맥키니의 M&A 효과에 힘입어 두자릿수 성장 지속, 해외 외형은 3,770억원(+8.4%yoy) - 비용 및 이익: 해외 디지털과 비계열 중심 인력 충원에 따라 인건비 증가, 영업이익률은 전년대비 소폭 하락. 영업외손익에서 외화손실 169억원 발생으로 세전이익 및 당기순이익 모두 역성장 - 전망 및 주주환원: 업황 부진 속에서도 해외 디지털·비계열 성장으로 실적 방어. 주주환원 강화 기조에 따라 상반기 부진한 순이익에도 불구하고 전년 수준의 DPS 유지할 것으로 전망하며, 자사주를 활용한 추가 주주환원 정책도 기대해 볼만 ## 추가 메모 - 투자 의견은 Buy(유지)로 제시된 바 있음 - 참고: 목표주가 산정은 12MF 지배주주순이익 및 PER 등으로 산정되었으며, 현재가 및 도표의 수치와 연계된 상세 전망치가 도표에 포함됨 - 외화손실 및 인건비 증가 등 단기 부담 요인은 남아있으나 해외 디지털·비계열 중심의 성장 기조가 실적 방어에 기여하고 있음

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2분기 매출총이익은 4,838억원(+6.7%yoy), 영업이익은 921억원(+4.4%yoy)으로 시장 컨센서스 부합
• - 본사 매출총이익은 1,068억원(+0.9%yoy)으로 신규 비계열 광고주 영입 효과 및 대행 물량 증가로 외형 성장
• - 해외는 유럽(+0.2%yoy) 자회사 부진 지속됨에도 불구, 중국(+2.1%yoy)이 순성장 전환했고, 북미(+27.9%yoy)가 닷컴과 맥키니의 M&A 효과에 힘입어 두자릿수의 고성장세 이어가며 외형 견인, 3,770억원(+8.4%yoy) 기록
• - 다만, 해외 디지털과 비계열 중심 인력 충원에 따라 인건비가 증가하며 영업이익률이 전년대비 소폭 하락했고, 영업외단에서는 외화손실 169억원 발생하며 세전이익, 당기순이익 모두 역성장 기록
• - 지속되는 업황 부진에 주요 광고주 마케팅 예산 효율화까지 더해지며 힘든 시기를 보내고 있음에도 해외 디지털, 비계열 중심 성장 이어지며 실적 방어하고 있는 점 주목할 만함. 제한된 상황 속에서도 새로운 성장 기회를 찾으며 수익성 방어하고 있고, 주주환원 강화 기조에 따라 상반기 부진한 순이익에도 불구하고 전년 수준의 DPS 유지할 것으로 전망하며, 자사주를 활용한 추가 주주환원 정책도 기대해 볼만.