2Q25 리뷰: 양호한 실적, 고객사 판매 주목

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 52000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 매출액 2.4조원(+11.8%YoY, 컨센서스 2.3조원 대비 +3.2% 상회) - 영업이익 1,041억원(+16.2%YoY, 컨센서스 999억원 대비 +4.2% 상회) - 영업이익률 4.5%(+0.2%p YoY, +0.8%p QoQ) - ASP가 높은 전장제품 매출 비중은 64.5%(+2.7%p YoY, +0.8%p QoQ) 2. 지역별 매출 변화 및 고객사 이슈 - 지역 매출 증가율 YoY: 국내 +8%, 중국 +9%, 미주 +7%, 인도 -7%, 유럽 +2% - 중국 - 북미 전기차 선도 업체향 매출은 -3%로 역성장폭이 축소됐다 - 중국 로컬 완성차향 매출은 +3% - 미주 - 멕시코 신공장 IDB 2세대 양산 본격화 효과가 발생하기 시작 - 북미 전기차 선도 업체향 매출은 신모델 IDB 2세대 공급 본격화로 +40% - GM향은 -15%, 포드향은 +125% - 인도 - 현대기아향 -7%, 로컬 완성차향 +58% - 유럽 - 북미 전기차선도향 매출이 R-EPS 공급 중단으로 -71%이지만, VW 서스펜션 생산량 증가 및 르노향 매출 확대로 유럽 완성차향 매출은 +20% - 기타: 자동차 관세는 6월부터 본격적으로 반영되기 시작했고, 고객사와의 협상을 진행 중 3. 신규 수주 및 북미 가이드 - 2Q 신규 수주 4.4조원, 누계 6.9조원으로 연간 목표 13.7조원 대비 50% 달성률 - 북미 매출 가이던스를 25-29년 CAGR 16% 제시 - 북미 전자제품 비중은 25년 72% → 29년 81%로 목표 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적은 매출액 2.4조원, 영업이익 1,041억원, 영업이익률 4.5%로 양호한 흐름 - 지역별 매출 변화와 신모델 공급 이슈에 따라 북미 및 유럽 등 주요 지역에서 변동성 존재 - 신규 수주 및 성장 로드맵에 따라 중장기적으로 북미 비중 확대 및 가이드 제시가 이어짐 ## 추가 메모 - 자동차 관세는 6월부터 본격적으로 반영되기 시작했고, 고객사와의 협상을 진행하고 있다고 밝혔다. - 북미 전기차 선도 업체 저가전기차 차종에도 납품하기에 향후 생산 확대 효과를 기대하고 있다고 밝혔다.

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• - 2Q25 실적 요약
• - 매출액 2.4조원(+11.8%YoY, 컨센서스 2.3조원 대비 +3.2% 상회)
• - 영업이익 1,041억원(+16.2%YoY, 컨센서스 999억원 대비 +4.2% 상회)
• - 영업이익률 4.5%(+0.2%p YoY, +0.8%p QoQ)
• - ASP가 높은 전장제품 매출 비중은 64.5%(+2.7%p YoY, +0.8%p QoQ)