2Q25P Review: 심화되는 불확실성, 매력적인 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 90000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 연결 기준 실적 - 매출액 20조 7,352억원(YoY -4%, QoQ -9%), 영업이익 6,394억원(YoY -47%, QoQ -49%, OPM 3.1%) - LCD 패널 가격 상승과 TV 수요 부진 및 경쟁 심화로 MS 사업부 수익성이 당초 예상치를 크게 하회하는 -4.4%를 기록하며 실적 하락에 일조 2. 3Q25 전망 - 매출액 21조 1,894억원(YoY -4%, QoQ +2%), 영업이익 5,860억원(YoY -22%, QoQ -8%)를 전망 - 8월 초 예정된 미국 관세 정책 실행을 앞두고 선제적 풀인 수요가 있었을 것으로 예상되며, 상반기보다 심화될 보편관세 및 철강관세 영향을 고려한다면 수익성 악화가 불가피 3. 주가 및 밸류 반영 - 하반기 관세영향과 MS사업부 적자 지속 등 실적 불확실성이 더욱 커지겠으나, 12MF P/B 0.59배 수준의 현 주가에는 이와 같은 우려가 상당 부분 반영되어 있는 것으로 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 연결 영업이익률: 6.3%, 5.5%, 3.4%, 0.6%, 5.5%, 3.1%, 2.8%, 0.7%, 3.9%, 3.0%, 3.6% - 별도 영업이익률: 6.9%, 6.0%, 3.7%, -0.7%, 6.3%, 3.7%, 2.6%, -1.0%, 4.0%, 3.0%, 3.7% - 영업외손익: -337 -300 -217 -1,231 -141 122 -188 -47 -2,084 -254 -969 - 지배주주순이익: 475 559 49 -715 799 609 60 17 368 1,486 525 - EPS(원): 2,901 3,416 297 -4,369 4,882 3,724 369 103 2,246 9,078 3,210 - 도표 11~15: 가전구독 매출 추이에서 1H25 매출은 1.13조원이고 YoY는 20%로 표시되어 있다. 도표 12: WebOS 매출 추이에서 '26 webOS 2조원+ 예상이 제시되어 있다. 도표 13: P/E 추이는 11.6X, 21.4X, 31.3X로 제시되어 있다. 도표 14: EV/EBITDA 추이는 3.1X, 4.1X, 4.6X로 제시되어 있다. 도표 15: P/B 추이는 0.6X, 0.9X, 1.2X, 1.4X로 제시되어 있다. ## 추가 메모 - 자산총계(단위:십억원) 2023A 60,241 2024A 65,630 2025F 65,781 66,456 67,703 - 매출액(단위:십억원) 2023A 82,263 2024A 87,728 2025F 87,304 89,235 91,714 - 당기순이익(단위:십억원) 2023A 1,151 2024A 591 2025F 1,871 2026F 1,442 2027F 1,766 - EPS(원) 4,356 2,246 9,078 3,210 5,521 - 12개월 투자기간 기준의 당사 투자의견 비율(2025.06.30 기준): STRONG BUY(매수) 0%, BUY(매수) 98%, HOLD(중립) 2%, REDUCE(매도) 0% - 과거 2년간 LG전자에 대한 투자의견은 모두 Buy였으며, 목표가(원)는 시점별로 2023-11-30 Buy 150,000; 2024-05-31 Buy 150,000; 2024-11-29 Buy 130,000; 2025-05-12 Buy 90,000; 2025-05-13 Buy 90,000; 2025-07-04 Buy 90,000; 2025-07-28 Buy 90,000 - 담당 애널리스트: 이주형

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• - 2분기 LG전자 연결 기준 실적은 매출액 20조 7,352억원(YoY -4%, QoQ -9%), 영업이익 6,394억원(YoY -47%, QoQ -49%, OPM 3.1%)을 기록. LCD 패널 가격 상승과 TV 수요 부진 및 경쟁 심화로 MS 사업부 수익성이 당초 예상치를 크게 하회하는 -4.4%를 기록하며 실적 하락에 일조.
• - 3분기 LG전자 연결 기준 실적은 매출액 21조 1,894억원(YoY -4%, QoQ +2%), 영업이익 5,860억원(YoY -22%, QoQ -8%)를 전망. 8월 초 예정된 미국 관세 정책 실행을 앞두고 선제적 풀인 수요가 있었을 것으로 예상되며, 상반기보다 심화될 보편관세 및 철강관세 영향을 고려한다면 수익성 악화가 불가피.
• - 하반기 관세영향과 MS사업부 적자 지속 등 실적 불확실성이 더욱 커지겠으나, 12MF P/B 0.59배 수준의 현 주가에는 이와 같은 우려가 상당 부분 반영되어 있는 것으로 판단.
• - 투자의견 'BUY'와 목표주가 90,000원 유지. 현재주가 77,100원(07/25)
• - 연결 영업이익률: 6.3% 5.5% 3.4% 0.6% 5.5% 3.1% 2.8% 0.7% 3.9% 3.0% 3.6%