신세계 · 기업 분석
임차료 줄고, KOSPI 오르고
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 BUY(Maintain), 목표주가: 225,000원 유지. ## 핵심 투자 포인트 1. 신세계의 자회사 신세계디에프가 인천공항점 면세사업권 DF2를 반납할 것이라고 공시하였다. 이에 따라, 면세점 영업이익은 내년 2분기에 BEP에 근접하고, 내년 3분기에는 무난하게 흑자전환 할 것으로 추산된다. 2. 화장품/향수를 판매하는 인천공항 DF2 권역은 임차료 레벨(객당 임대료 9,020원)이 높아서, 연간 영업적자 규모가 600억원 수준이었던 것으로 추산된다. 3. 내년 1~4월은 아시아나 입점 예정 구역에 대한 감면 효과가 끝나면, 일시적으로 면세점의 영업적자가 증가할 수 있으나, 내년 5월부터는 올해 3분기 대비 월별 영업이익이 50억원 정도 개선될 것으로 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위:십억원): 2023A 6,357.1; 2024A 6,570.4; 2025F 6,804.3; 2026F 6,576.8; 2027F 6,620.1 - 당기순이익(단위:십억원): 2023A 312.0; 2024A 186.6; 2025F 219.5; 2026F 268.2; 2027F 321.3 - 현금흐름표의 영업활동 현금흐름(단위:십억원): 2023A 791.4; 2024A 775.8; 2025F 675.9; 2026F 854.7; 2027F 874.8 - 자산총계(단위:십억원): 14,752.0; 15,071.8; 15,358.7; 15,579.7; 15,858.8 - 주당지표 및 가치지표 - EPS: 22,865; 10,948; 16,079; 20,738; 25,938 - PER(배): 7.7; 12.1; 11.0; 8.5; 6.8 - 주요 재무지표 및 가치지표 - PER(최고): 10.5; 17.4; 12.9 - PER(최저): 7.0; 11.4; 8.0 - PBR: 0.41; 0.31; 0.39; 0.37; 0.36 - PBR(최고): 0.56; 0.44; 0.46 - PBR(최저): 0.38; 0.29; 0.28 - 배당성향(%, 보통주, 현금): 12.1; 21.1; 18.8; 16.0; 13.4 - 배당수익률(%, 보통주, 현금): 2.3; 3.4; 2.7; 2.8; 2.8 - ROA: 2.1; 1.3; 1.4; 1.7; 2.0 - ROE: 5.4; 2.5; 3.7; 4.5; 5.4 - ROIC: 5.7; 4.4; 3.7; 4.0; 4.4 - MSCI ESG 종합 등급: AAA ## 추가 메모 - 주요 이슈 가중평균값은 4.1이고 산업평균은 5.4, 대상 산업은 Technology Hardware, Storage & Peripherals, n=49. - 환경: 3.3 5 15.0% ▲0.1 - 노무관리: 1.8 4.6 16.0% ▼1.5 - 공급망 근로기준: 2.7 6.1 16.0% ▲1.2 - ESG 최근 이슈 및 피어그룹 벤치마크: 23년 7월 대전 신세계 백화점 주차장 화재로 조사 중; 23년 1월 광주 소액주주가 현금 배당 50% 인상 요구; MSCI 피어그룹 벤치마크에서 신세계 등급은 BB, 롯데쇼핑 BB, 한화갤러리아 BB, 현대홈쇼핑 B, 에코마케팅 B, 현대백화점 CCC. - 주가(11/8): 176,400원, 시가총액: 17,014억원.
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AI 추출- - 신세계의 자회사 신세계디에프가 인천공항점 면세사업권 DF2를 반납할 것이라고 공시하였다. 이에 따라, 면세점 영업이익은 내년 2분기에 BEP에 근접하고, 내년 3분기에는 무난하게 흑자전환 할 것으로 추산된다.
- - 화장품/향수를 판매하는 인천공항 DF2 권역은 임차료 레벨(객당 임대료 9,020원)이 높아서, 연간 영업적자 규모가 600억원 수준이었던 것으로 추산된다.
- - 내년 1~4월은 아시아나 입점 예정 구역에 대한 감면 효과가 끝나면, 일시적으로 면세점의 영업적자가 증가할 수 있으나, 내년 5월부터는 올해 3분기 대비 월별 영업이익이 50억원 정도 개선될 것으로 판단된다.
- - 투자의견 BUY(Maintain), 목표주가: 225,000원 유지. 주가(11/8): 176,400원, 시가총액: 17,014억원.
- - 백화점 (OPM): 5.2%, 6.1%, 6.0%, 4.1%, 4.7%, 6.9%, 6.2%, 4.4%, 4.9%, 7.0%, 5.6%, 5.5%, 5.7%.
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