2분기 둔화된 계절성. 3분기 낮아진 수익성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 100000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 매출액은 2024년 2분기 대비 2.3% 감소한 16조 9,395억원이며 MS를 제외한 전 사업부 매출액이 지난 해 대비 증가했고 VS사업부 증가율이 가장 높았다. 2분기 영업이익은 6,237억원으로 지난 해 대비 40.3% 감소했다. 2. 2025년 3분기 매출액은 2024년 3분기와 유사한 16조 6,828억원으로 예상되며 3분기 영업이익은 4,618억원으로 예상한다. 지난 해 대비 25.5% 감소할 것으로 보이며 HS는 개선, MS는 적자 전환, ES는 하락할 전망이다. 3. LG전자에 대한 투자의견은 매수 유지하며 목표주가 100,000원으로 하향, 현재가 77,100원. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 매출액: 16조 9,395억원; 2024년 2분기 대비 2.3% 감소. 2분기 영업이익: 6,237억원; 지난 해 대비 40.3% 감소. 2분기 부문별 영업이익: HS 4,399억원, MS -1,917억원, VS 1,262억원, ES 2,505억원; HS와 VS는 개선, MS는 적자전환, ES는 보합 수준. - 2025년 2분기 실적은 기존 추정치 대비 차이가 2분기 기준으로 HS +3.6%, MS +1.7%, VS -0.4%, ES +0.2%, Others -46.6%, 합계 -0.6%; 연간으로는 신규 추정치 대비 기존 추정치의 변화폭이 HS -0.1%, MS -2.1%, VS -6.0%, ES -12.3%, Others -32.8%, 합계 -3.5%로 제시되었다. 2025년 연간 합계는 신규 추정치 678,547억원, 기존 추정치 701,659억원으로 제시되었다. - 2025년 3분기 매출액은 16조 6,828억원(LG이노텍 제외)으로 예상되며 매출액은 전년 수준이고 2025년 3분기 매출액은 2024년 3분기와 유사한 수치를 보일 것으로 예상된다. HS 매출액은 2024년 3분기 대비 2.8% 증가한 6조 3,967원으로 예상하고, MS 매출액은 2024년 3분기 대비 5.2% 감소한 4조 8,730억원으로 예상한다. VS매출액은 2024년 3분기와 유사한 2조 6,214억원으로 예상하며 ES매출액은 2024년 3분기 대비 2.0% 증가할 것으로 예상한다. 2025년 3분기 영업이익은 4,618억원(LG이노텍 제외)으로 예상하며, 매출액은 유지하나 수익성은 지난해 대비 하락할 것으로 예상된다. 세부적으로 HS영업이익은 2024년 3분기 대비 8.3% 증가, MS영업이익은 2024년 3분기 대비 영업적자 전환한 -1,462억원으로 예상, VS영업이익은 BEP 수준의 영업이익률이 올해에는 4%에 이를 전망, ES영업이익은 2024년 3분기 대비 30.1% 감소할 전망이다. LG전자에 대한 투자의견은 매수이며 목표주가는 100,000원으로 하향 조정됐다. 표 3. LG전자 적정주가는 102,445원. - 표 3. LG전자 적정주가는 102,445원. - 매출액 및 수익성 흐름(요약): 매출액은 2023 82,263; 2024 87,728; 2025F 91,493; 2026F 88,682; 2027F 92,476이며, 매출총이익률은 24.1; 24.4; 24.2; 22.7; 26.8입니다. 당기순이익은 2023 1,151; 2024 591; 2025F 3,144; 2026F 1,977; 2027F 1,264이며, EPS는 3,942; 2,032; 15,706; 9,902; 6,316입니다. PER은 25.8; 41.1; 4.9; 7.8; 12.2; EV/EBITDA는 3.9; 3.7; 3.4; 3.6; 4.7; PBR은 0.9; 0.7; 0.6; 0.5; 0.5입니다. - 유동자산은 30,341; 33,924; 36,271; 35,612; 33,086; 부채총계는 36,742; 40,418; 39,429; 37,027; 33,589; 자본총계는 23,499; 25,212; 28,433; 30,166; 31,186; 현금및현금성자산은 8,488; 7,573; 10,231; 8,848; 6,244입니다. - ROIC: 5.9 2.8 13.9 7.9 4.5; 이자보상배율(배): 6.8 6.0 4.6 4.7 2.9 - 부채비율(%) 156.4 160.3 138.7 122.7 107.7; 차입금의 증가(감소) 2,041 216 -135 0 0; 순차입금 비율(%) 24.1 28.7 16.0 18.5 25.2 - 활동성지표(배): 매출채권회전율 9.4 8.9 8.6 8.2 8.4; 재고자산회전율 8.9 8.8 8.7 8.5 8.9; 총자산회전율 1.4 1.4 1.4 1.3 1.4 - 투자의견 안내 (투자기간 12개월): 종목 투자의견 (절대수익률 기준) 매수 15% 이상; Trading Buy (중립) 0%~15% 중립; -15%~0% 축소; -15% 이상 하락 매수 132 89.8; 업종 투자의견 (상대수익률 기준) Trading Buy (중립) 11 7.5; 비중확대 +10% ~ 중립 -10% ~ +10% 비중축소 ~ -10% 중립 4 2.7; 매도 0 0 - 최근 2년간 주가 그래프 및 목표가 변동: 2023.02.22 매수 155,000; 2023.08.07 매수 140,000; 2024.01.25 매수 120,000; 2025.01.25 매수 120,000; 2025.07.28 매수 100,000 ## 추가 메모 - 요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항이 있다면 bullet으로 추가 - (해당 리포트의 투자의견 및 목표주가 변경 이력 포함)

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• - LG전자 2025년 2분기 매출액은 2024년 2분기 대비 2.3% 감소한 16조 9,395억원이며 MS를 제외한 전 사업부 매출액이 지난 해 대비 증가했고 VS사업부 증가율이 가장 높았다. 2분기 영업이익은 6,237억원으로 지난 해 대비 40.3% 감소했다.
• - LG전자 2025년 3분기 매출액은 2024년 3분기와 유사한 16조 6,828억원으로 예상되며 3분기 영업이익은 4,618억원으로 예상한다. 지난 해 대비 25.5% 감소할 것으로 보이며 HS는 개선, MS는 적자 전환, ES는 하락할 전망이다.
• - LG전자에 대한 투자의견은 매수 유지하며 목표주가 100,000원으로 하향, 현재가 77,100원.
• - 2025년 2분기 영업이익은 6,237억원이다(LG이노텍 제외).
• - 2분기 사업부별 영업이익은 HS 4,399억원, MS -1,917억원, VS 1,262억원, ES 2,505억원이며, HS와 VS는 개선, MS는 적자전환, ES는 보합 수준이다.