MS의 돌파구 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제공되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 시장 기대치 하회 - 2Q25 매출액 20.7조원(-9% QoQ, -4% YoY), 영업이익 6,394억원(-49% QoQ, -47% YoY)으로, 시장 기대치(8,470억원) 하회 - LG이노텍 제외 시 단독 매출액 16.9조원(-5% QoQ, -2% YoY), 영업이익 6,237억원(-45% QoQ, -40% YoY) 2. MS 부문 적자전환 및 3Q25 전망 - MS(TV/IT/ID) 매출액 4.4조원(-14% YoY), 영업이익 -1,917억원(적자전환 YoY), opm -4.4% - 3Q25 연결 매출액 21.4조원(+3% QoQ, -3% YoY), 영업이익 5,921억원(-7% QoQ, -21% YoY)으로 시장 기대치(6,875억원) 하회 - LG이노텍 제외 시 매출액 16.7조원(-1% QoQ, flat YoY), 영업이익 4,201억원(-33% QoQ, -32% YoY) - 관세 및 전방 수요 불확실성 확대되며 실적 하락 예상. 특히 LCD TV의 경쟁 심화로 인해 MS의 영업적자 지속 3. 2025년 전망 및 주가 밸류에이션 - 2025년 연결 매출액 87.8조원(flat YoY), 영업이익 2조 4,851원(-27% YoY), opm 2.8%로, 전방 수요 불확실성 및 비용 확대와 MS 사업부의 적자 전환으로 인해 전년 대비 영업이익 감소 예상 - 한편 올해 당기순이익은 1조 3,932억원(+136% YoY)으로, 지분법이익 개선 영향으로 시장 기대치(1조 3,766억원) 부합할 전망 - 주가: 12개월 Forward P/B 0.6배, P/E 11.1배로, 역사적 저점 수준 - 한편 주식 소각 및 배당 확대 등 주주친화정책 강화는 주가의 하방 경직성을 견고히 할 것으로 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 매출액 20.7조원(-9% QoQ, -4% YoY), 영업이익 6,394억원(-49% QoQ, -47% YoY)으로, 시장 기대치 하회 - LG이노텍 제외 시 단독 매출액 16.9조원(-5% QoQ, -2% YoY), 영업이익 6,237억원(-45% QoQ, -40% YoY) - HS(가전) 매출액 6.6조원(+3% YoY), 영업이익 4,399억원(+3% YoY), opm 6.7% - MS(TV/IT/ID) 매출액 4.4조원(-14% YoY), 영업이익 -1,917억원(적자전환 YoY), opm -4.4% - ES(에어컨, 칠러 등) 매출액 2.6조원(+4% YoY), 영업이익 2,505억원(+1% YoY), opm 9.5% - VS(전장) 매출액 2.8조원(+6% YoY), 영업이익 1,262억원(+52% YoY), opm 4.4% - 3Q25 연결 매출액 21.4조원(+3% QoQ, -3% YoY), 영업이익 5,921억원(-7% QoQ, -21% YoY)으로 시장 기대치 하회 - LG이노텍 제외 시 매출액 16.7조원(-1% QoQ, flat YoY), 영업이익 4,201억원(-33% QoQ, -32% YoY) - 관세 및 전방 수요 불확실성 확대되며 실적 하락 예상. 특히 LCD TV의 경쟁 심화로 인해 MS의 영업적자 지속 - 2025년 연결 매출액 87.8조원(flat YoY), 영업이익 2조 4,851원(-27% YoY), opm 2.8%로 전망 - 한편 올해 당기순이익은 1조 3,932억원(+136% YoY)으로, 지분법이익 개선 영향으로 시장 기대치(1조 3,766억원) 부합할 전망 - 주가: 12개월 Forward P/B 0.6배, P/E 11.1배로, 역사적 저점 수준 - 관세 및 전방 수요 불확실성 확대 및 MS 부문의 적자 지속 등의 리스크 반영 - 주주친화정책 강화: 주식 소각 및 배당 확대 등은 주가의 하방 경직성을 견고히 할 것으로 판단 ## 추가 메모 - Compliance Notice: 당사는 7월 25일 현재 상기 언급된 종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 및 시장 기대치 하회
• - 2Q25 매출액 20.7조원(-9% QoQ, -4% YoY), 영업이익 6,394억원(-49% QoQ, -47% YoY)으로, 시장 기대치(8,470억원) 하회
• - LG이노텍 제외 시 단독 매출액 16.9조원(-5% QoQ, -2% YoY), 영업이익 6,237억원(-45% QoQ, -40% YoY)