AI 수요 증가 및 상법개정 수혜

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 700,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 및 원동력 - 매출액 53,464억원(+16.4% YoY, +24.4% QoQ), 영업이익 3,578억원(+6.3% YoY, +80.3% QoQ) 기록 - 요인: 동사 자체사업과 두산에너빌리티 등의 실적 개선 - 2분기 자체사업 매출액 5,586억원(+76.3% YoY, +15.2% QoQ), 영업이익 1,420억원(+263.2% YoY, +17.3% QoQ) - 설명: 전자BG의 하이엔드 제품 비중 증가가 매출상승 및 수익성 개선을 이끌었기 때문 2. 하반기 전망 - 하반기에도 전자BG의 성장이 지속될 것으로 예상되나 성장폭은 다소 둔화될 듯 - 요약: AI 수요 증가에 따른 AI가속기/800G 중심의 매출 증가 전망은 유지 3. 거버넌스 개선 기대의 투자 포인트 - 이사의 주주 충실의무 도입→할인율 축소로 인한 밸류에이션 리레이팅으로 동사와 같은 지주회사 큰 수혜 예측 - 상법 개정으로 감사위원회 선임·해임의 독립성 강화 및 3% 룰 등 거버넌스 개선 기대 - 자회사 가치 구성 및 NAV 개선 가능성: 자회사 가치 87,169억원, NAV 94,685억원, 주당 NAV 700,179원 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 K-IFRS 연결기준 실적 - 매출액 53,464억원(+16.4% YoY, +24.4% QoQ) - 영업이익 3,578억원(+6.3% YoY, +80.3% QoQ) - 2분기 자체사업 실적 - 매출액 5,586억원(+76.3% YoY, +15.2% QoQ) - 영업이익 1,420억원(+263.2% YoY, +17.3% QoQ) - 하반기 전망 - 하반기에도 전자BG의 AI 수요 증가로 AI가속기/800G 중심 매출 증가 기대, 다만 성장폭은 다소 둔화될 전망 - 자회사 가치 및 NAV - 자회사 가치: 87,169억원 - 영업가치: 37,891억원 - 순차입금: 11,502억원 - 우선주: 18,873억원 - NAV: 94,685억원 - 발행주식수: 13,522,969주 - 주당 NAV: 700,179원 - 자회사 구성 및 지분 - 두산중공업 30.4% → 61,626 - 오리콤 60.9% → 393 - 두산로보틱스 68.2% → 19,984 - 두산모빌리티이노베이션 86.1% → 723 - 두산로지스틱스솔루션 100.0% → 894 - 기타 → 3,548 ## 추가 메모 - 종가 및 주가 정보(참고) - 종가(2025.07.25) 570,000원 - 52주 주가 범위: 128,100원 ~ 670,000원 - 60일평균거래량: 186,441주 - 60일평균거래대금: 93.9십억원 - 발행일: 2025-07-28 - 주의: 본 요약은 원문에 제시된 수치와 사실에 한해 구성되었으며, 추론이나 해석은 포함하지 않았습니다.

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• - 2분기 실적 및 원동력
• - 매출액 53,464억원(+16.4% YoY, +24.4% QoQ), 영업이익 3,578억원(+6.3% YoY, +80.3% QoQ) 기록
• - 요인: 동사 자체사업과 두산에너빌리티 등의 실적 개선
• - 2분기 자체사업 매출액 5,586억원(+76.3% YoY, +15.2% QoQ), 영업이익 1,420억원(+263.2% YoY, +17.3% QoQ)
• - 설명: 전자BG의 하이엔드 제품 비중 증가가 매출상승 및 수익성 개선을 이끌었기 때문