실적 개선 여건 갖춰지는 중

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 50,000원 - 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 연결 영업이익은 1,020억원 기록으로 당사 추정(1,440억원) 하회 및 Consensus(900억원) 상회 2. 별도 부문: 봉형강류 판매량 13개 분기 연속 yoy 감소, 판재류 판매량 yoy +7% 증가. 전체 제품 판매량 6개 분기만에 yoy 증가(+3%) 3. 전분기비 판재류 ASP -5.4만원/톤 하락, 봉형강류 ASP +0.5만원/상승. 판재류 주요 원재료비 전분기비 하락 추정되나 ASP 대비 하락폭 작아 스프레드 축소. 봉형강류 주요 원재료비 전분기비 상승하며 스프레드 악화. 결국 제품 스프레드 축소됐음에도 불구하고 전체 판매량 qoq 증가(+10%)하며 고정비 절감 효과로 영업적자 규모 축소 추정. 2) 별도 외: 별도 영업손익이 적자를 기록했음에도 현대IFC 및 해외SSC 실적이 예상을 상회하며 연결 영업이익 1,020억원 기록 - 주요 실적 및 전망 - 2Q25(P) 매출액: 5.9조원, 영업이익: 1,020억원 - 2Q25 연결 영업이익은 Consensus를 상회했지만 별도 실적은 기대치를 하회했다고 판단 - 표-1 주요 추정(십억원, %) - 2024A: 매출액 23,226, 영업이익 159 - 2025F: 매출액 23,136, 영업이익 459 - 2026F: 매출액 24,086, 영업이익 1,002 - 지배순이익 및 주요 지표도 함께 제시 - 2025년 및 이후 전망: 수익성의 방향은 우상향 가리키고 있어 - 2025F 및 2026F의 구체적 수치 외에, 26년 연결 영업이익 추정치는 +15% 상향하며, Target PBR은 기존 0.25~0.30x에서 0.30~0.35x로 조정하는 바 - 종합적으로 실적 개선 동반한 저평가 해소 구간 진행 중 - 추가 메모 - 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.