2Q25 Re: 안정적 실적 성장 기반 가이던스 상..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 1300000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25별도기준 매출액 약 1조 142억원(+25.2% YoY), 영업이익 약 4,770억원(+44.9% YoY, OPM 47.0%)를 달성하였으며, 컨센서스 매출액 약 1조 761억원 및 영업이익 약 4,318억원 중 영업이익이 컨센서스를 상회하였다. 2. 연간 가이던스를 기존 약 +20~25% 성장에서 +25~30% 성장으로 상향 조정하였고, 4공장 풀 가동 시점을 올해 3분기로 앞당겼으며 하반기 추정 ASP를 약 5% 상향하였다. 3. 5공장 가동 시작(18만리터, 올해 4월)으로 감가상각비가 반영되며 하반기 수익성은 다소 하향될 가능성이 있고, 5공장 매출이 본격적으로 반영될 2027년부터는 영업이익은 구조적으로 회복될 것으로 전망된다. 다만 6공장 증설에 대한 내부 검토를 마치고 이사회 승인을 남겨두고 있는 상황이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2023년 매출액 2938.8 십억원, 2024년 3497.2 십억원, 2025F 4420.1 십억원. - 2023년 영업이익 1204.2 십억원, 2024년 1321.4 십억원, 2025F 1984.3 십억원; 영업이익률 2023 41.0%, 2024 37.8%, 2025F 44.9%. - 2023년 당기순이익 945.9 십억원, 2024년 1051.0 십억원, 2025F 1445.6 십억원; 당기순이익률 2023 32.2%, 2024 30.1%, 2025F 32.7%. - 적정 주가 1,319,900 원 (=130만원); 기업가치 93,943 십억원; 주식수 71,174 천주; ① 삼성바이오로직스 영업가치 88,999 십억원; ② 삼성바이오에피스 영업가치 6,402 십억원; ③ 순차입금 1,458 십억원; ④ 기업가치 = ①+②-③; ⑤ 주식수 71,174 천주; ⑥ 적정 주가 = ④÷⑤. - 2025F 재무에선 매출액 4,420; 매출원가 2,013; 매출총이익 2,407; 영업이익 1,984; EBITDA 2,367다. ## 추가 메모 - - 청크 5에는 구체적 내용이 포함되어 있지 않습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25별도기준 매출액 약 1조 142억원(+25.2% YoY), 영업이익 약 4,770억원(+44.9% YoY, OPM 47.0%)를 달성하였으며, 컨센서스 매출액 약 1조 761억원 및 영업이익 약 4,318억원 중 영업이익이 컨센서스를 상회하였다.
• - 연간 가이던스를 기존 약 +20~25% 성장에서 +25~30% 성장으로 상향 조정하였고, 4공장 풀 가동 시점을 올해 3분기로 앞당겼으며 하반기 추정 ASP를 약 5% 상향하였다.
• - 별도기준 25년 연간 실적을 매출액 약 4조 4,201억원(+26.4% YoY) 및 영업이익 약 1조 9,843억원(+50.2% YoY, OPM 44.9%)으로 소폭 상향 조정하였다.
• - 5공장 가동 시작(18만리터, 올해 4월)으로 감가상각비가 반영되며 하반기 수익성은 다소 하향될 가능성이 있고, 5공장 매출이 본격적으로 반영될 2027년부터는 영업이익은 구조적으로 회복될 것으로 전망된다. 다만 6공장 증설에 대한 내부 검토를 마치고 이사회 승인을 남겨두고 있는 상황이다.
• - 목표주가(유지) 1,300,000원, 현재주가(07/23) 1,064,000원.