하반기부터 개선 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 220000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Review: 환율 급락과 관세 리스크가 부각된 분기 2. 2Q25 실적은 연결 기준 매출은 3.9조원(-13.6% YoY), 영업이익은 114억원 (-92.5% YoY)을 기록하며 컨센서스를 73% 하회했다. 가장 큰 영향은 원/달러 환율 하락으로, 2분기 평균 환율은 1,402원으로 전분기(1,450원) 대비 큰 폭 하락했다. 3. 사업부별 수익성은 광학 -1.0%, 전장 +4.3%, 기판 +5.6%로 추정된다. 광학 부문은 계절적 비수기 진입으로 실적 부진이 불가피했으나, 전장과 기판 부문의 수익성 개선이 이를 일정 부분 상쇄했다. 전장 부문은 고부가 제품 비중 확대 및 원가 혁신, 기판 부문은 북미 고객사향 반도체 기판 선제 공급 효과가 긍정적으로 작용했다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 기준 매출: 3.9조원, YoY -13.6%; 영업이익: 114억원, YoY -92.5%; 컨센서스를 73% 하회했다. - 2분기 평균 환율: 1,402원(전분기 1,450원 대비 하락). - 사업부별 수익성: 광학 -1.0%, 전장 +4.3%, 기판 +5.6%. - 광학 부문은 계절적 비수기 진입으로 실적 부진 예상, 다만 전장과 기판의 개선이 이를 일정 부분 상쇄. - 전장 부문은 고부가 제품 비중 확대 및 원가 혁신, 기판 부문은 북미 고객사향 반도체 기판 선제 공급 효과가 긍정적으로 작용. ## 추가 메모 - 없음

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• - 2Q25 Review: 환율 급락과 관세 리스크가 부각된 분기
• - 2Q25 실적은 연결 기준 매출은 3.9조원(-13.6% YoY), 영업이익은 114억원 (-92.5% YoY)을 기록하며 컨센서스를 73% 하회했다. 가장 큰 영향은 원/달러 환율 하락으로, 2분기 평균 환율은 1,402원으로 전분기(1,450원) 대비 큰 폭 하락했다.
• - 사업부별 수익성은 광학 -1.0%, 전장 +4.3%, 기판 +5.6%로 추정된다. 광학 부문은 계절적 비수기 진입으로 실적 부진이 불가피했으나, 전장과 기판 부문의 수익성 개선이 이를 일정 부분 상쇄했다. 전장 부문은 고부가 제품 비중 확대 및 원가 혁신, 기판 부문은 북미 고객사향 반도체 기판 선제 공급 효과가 긍정적으로 작용했다.