실적저점 통과 vs 매크로 불확실성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 190,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2 분기 실적 요약 - 매출액 3.9 조원 기록, 영업이익 114 억원(-92%, YoY), 컨센서스 421 억원을 하회 - 광학솔루션은 적자전환, 전장/전자부품은 흑자를 유지하되 소폭 감소 2. 2 분기 실적의 구조적 요인 - 영업이익률 0.3%에 불과. 환율 부담, 부품단가 인하 및 수익성 압박, FCBGA 고정비 부담 등 구조적 요인들이 복합적으로 작용한 결과 3. 3 분기 전망 및 하반기 방향성 - 3 분기 영업이익은 1,608 억원(+23%)로 전망 - 광학솔루션은 출하량이 전분기 대비 증가하면서 실적 반등 기대, 기판소재 SiP 및 FCBGA 매출 증가에 따른 OPM 상승 가능성(10% 수준까지) - 전장/전자부품 부문은 멕시코 신공장 가동이 본격화될 예정, 북미 고객사 카메라 공급은 4 분기에 물량이 집중될 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2 분기 - 매출액 3.9조원, 영업이익 114억원, 영업이익률 0.3% - 컨센서스: 421억원 하회 - 부문별: 광학솔루션은 적자전환, 전장/전자부품은 흑자를 유지하되 소폭 감소 - 3 분기 전망 - 3 분기 영업이익: 1,608억원(+23%) - 광학솔루션: 출하량 전분기 대비 증가로 OPM 회복 기대(3 분기 OPM 3.2% 예상) - 기판소재: SiP 및 FCBGA 매출 증가에 따라 OPM 가능성 10% 수준까지 - 전장/전자부품: 멕시코 신공장 가동 본격화 - 북미 카메라 공급: 4 분기에 집중 전망 ## 추가 메모 - 관세 리스크, 수요 차질, 고객사 내 부품 재고 및 유통채널 내 세트 재고 부담 등은 여전히 불확실성으로 작용한다. - 3 분기부터는 계절적 성수기 진입 및 출하 증가 효과로 전사 수익성의 방향이 개선된다. 분기 실적의 저점은 2 분기고, 연간 실적의 저점은 올해라 판단된다.

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• - 2 분기 실적 요약
• - 매출액 3.9 조원 기록, 영업이익 114 억원(-92%, YoY), 컨센서스 421 억원을 하회
• - 광학솔루션은 적자전환, 전장/전자부품은 흑자를 유지하되 소폭 감소
• - 2 분기 실적의 구조적 요인
• - 영업이익률 0.3%에 불과. 환율 부담, 부품단가 인하 및 수익성 압박, FCBGA 고정비 부담 등 구조적 요인들이 복합적으로 작용한 결과