카지노, 호텔, 여행 다 있는데?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 및 컨센서스 - 2분기 매출액 1,581억원(+36.2%yoy), 영업이익 278억원(+372.0%yoy)으로 높아진 시장 컨센서스 부합 전망 2. 카지노·호텔 수요 동향 및 향후 전망 - 2분기 카지노 방문객 수 15만명(+71.3%yoy), 드롭액 6,685억원(+63.0%yoy)으로 역대 최대 전망 - 1월 이후 매달 방문객 증가 추세, 5월 처음으로 5만명 방문객 기록, 6월도 5월 대비 방문객 수 증가 - 호텔 OCC가 마카오 수준에 근접하는 등 견조한 수요 입증, 3분기 성수기도 연이은 호실적 기대 3. 밸류에이션 및 주가 여력 - 실적 추정치를 상향함에 따라 목표주가를 23,000원으로 53.3% 상향 조정 - 카지노 방문객의 대다수가 중국인인 점과 무비자 입국 허용 확대 등 중국인 인바운드 확대 기대 - CB 전환이 지속되나 잔여 CB 물량 전환 여부와 무관하게 현 주가에서 30% 이상의 상승 여력 남아있다는 판단 - 레저 업종 최선호주 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 실적 요약 - 매출액: 1,581억원(+36.2%yoy) - 영업이익: 278억원(+372.0%yoy) - 카지노/호텔 수요 현황 - 카지노 방문객: 15만명(+71.3%yoy) - 드롭액: 6,685억원(+63.0%yoy) - 5월 방문객 5만명 기록, 6월 방문객 수 증가 - 호텔 OCC 마카오 수준까지 상승 - 향후 전망 및 밸류에이션 - 3분기 성수기 연이어 호실적 기대 - 목표주가 23,000원으로 53.3% 상향 조정 - CB 전환 지속, 잔여 CB 물량 전환 시에도 상승 여력 존재 - 2025E 매출액 613억원, 2026E 매출액 676억원 등 도표상 추정치 제시 - 도표/밸류에이션 관련 주요 수치 - 12MF EBITDA: 195 - EV/EBITDA: 14.8 - 적정 시가총액: 2,021 (십억원) - 주당 적정가치: 22,502원 - 상승여력: 33.1% - 현재주가: 17,280원 ## 추가 메모 - 참고: 2025.07.23 종가 기준 - 현재주가: 17,280 원(07/23) - 목표주가: 23,000 원 - 상승여력(%): 33.1%

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• - 2분기 실적 및 컨센서스
• - 2분기 매출액 1,581억원(+36.2%yoy), 영업이익 278억원(+372.0%yoy)으로 높아진 시장 컨센서스 부합 전망