안정적인 실적, 신제품 비중 확대 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 매수, 목표주가 240,000원 유지 - 6개월 목표주가 240,000 - 현재주가 181,200원(25.07.21) ## 핵심 투자 포인트 1. 하반기에는 바이오시밀러 신제품(스토보클로/오센벨트, 옴니클로, 앱토즈마)이 다수 출시될 예정이며, 특히 브랜드 인지도가 높은 유럽 시장을 중심으로 매출 확대가 본격화될 것으로 기대됨 2. 고수익의 후속 제품 매출 비중이 점차 확대되며 수익성 개선이 가시화되고 있고, 미국에 출시한 짐펜트라 역시 처방 건수가 꾸준히 증가하고 있음 3. 주가는 미국 의약품 관세 우려와 더불어 아쉬운 실적 발표로 인해 18만원선에서 횡보하고 있으나, 본업 성장세는 여전히 유효할 것으로 판단함 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 잠정 실적: 매출 9,615억원(+9.9%yoy), 영업이익 2,425억원(+234.5%yoy) - 2분기 짐펜트라 처방 건수 3,793건(+35.3% qoq) 증가 추세 지속 - [표 2] 2025F 매출 4,457억원, 2026F 매출 5,669억원, 2027F 매출 6,855억원 - [표 2] 2025F 영업이익 1,142억원, 2026F 영업이익 1,655억원, 2027F 영업이익 1,924억원 - 표 1에 의한 적정주가 238,615원, 목표주가 240,000원, 상승여력 32% - 현금흐름 및 기타 상세 수치는 표 2의 재무 전망에 따름 - 현재주가 및 전망 수치 외에 2Q25의 실적 호조 및 하반기 신제품 출시의 매출 확대 기대가 병존 ## 추가 메모 - 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료이며, 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다.

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• - 하반기에는 바이오시밀러 신제품(스토보클로/오센벨트, 옴니클로, 앱토즈마)이 다수 출시될 예정이며, 특히 브랜드 인지도가 높은 유럽 시장을 중심으로 매출 확대가 본격화될 것으로 기대됨
• - 고수익의 후속 제품 매출 비중이 점차 확대되며 수익성 개선이 가시화되고 있고, 미국에 출시한 짐펜트라 역시 처방 건수가 꾸준히 증가하고 있음
• - 주가는 미국 의약품 관세 우려와 더불어 아쉬운 실적 발표로 인해 18만원선에서 횡보하고 있으나, 본업 성장세는 여전히 유효할 것으로 판단함