2Q25 Preview: 우려를 해소시키는 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견(유지): 매수 - 목표주가(유지): 200,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 전망 및 컨센서스 상회 기대 - 매출액 5,019억원(+20.3% YoY), 영업이익 281억원(+59.2% YoY)로 전망 - 컨센서스: 매출액 4,796억원, 영업이익 241억원 2. 알리글로 매출 회복 및 자회사 실적 개선 기여 - 1Q25 미국 보험사들의 헬스케어 플랜 업데이트로 알리글로 매출이 약 100억원 수준이었다가 2Q25에 300억원으로 증가 전망 - 자회사 지씨셀은 영업손실이 30억원으로 예상, ABO홀딩스는 영업손실 40억원으로 예상이나 적자폭 감소 중 - ABO홀딩스의 경우 3분기부터 6개 혈액원이 모두 정상 운영될 것으로 보임 3. 2H25 전망 및 가이던스 달성 가능성 - 하반기 실적이 더 좋아질 전망 - 알리글로 수출: 3Q25 400억원, 4Q25 500억원 수준의 매출 기대 - 25년 가이던스 1억 달러 달성은 무리가 없을 것으로 보임 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25: 매출액 5,019억원(+20.3% YoY), 영업이익 281억원(+59.2% YoY); 컨센서스 매출액 4,796억원, 영업이익 241억원 - 부문별 매출(추정) - 혈액제제류 매출액: 1,529억원(+68.6% YoY); 미국 관세 영향 대응으로 약 300억원의 수출 파생 - 처방의약품 매출액: 1,220억원(+19.7% YoY); 해외 처방의약품 매출 206억원(+50% YoY)로 추정(헌터라제 수출 증가 반영) - 백신 매출액: 895억원(+3.5% YoY); 수두백신 배리셀라 매출 약 120억원 추가 - 자회사 및 손실 요인 - 자회사 지씨셀(영업손실 30억원 예상), ABO홀딩스(영업손실 40억원 예상)의 손실 영향은 있으나 분기별 적자폭 감소가 확인 중 - ABO홀딩스의 경우 3분기부터 6개 혈액원이 모두 정상 운영되며 상반기 대비 적자폭 감소 예시 - 2H25 전망 - 하반기 더 좋아지는 실적 전망 - 3Q25 알리글로 수출 400억원, 4Q25 수출 500억원 수준의 매출 달성 시 25년 가이던스 1억 달러 달성은 무리가 없을 것으로 보임 - 재무 흐름 요약(요약표 인용 부분의 수치 포함) - 2024년 연결 매출액: 1,680억원 - 2025F 매출액: 1,854억원 - 2026F 매출액: 2,035억원 - 2024년 영업이익: 32억원 → 2025F 78억원 → 2026F 91억원 - 2024년 순이익: -43억원 → 2025F 60억원 → 2026F 50억원 - EBITDA 및 현금흐름 등도 표에 제시된 수치를 기반으로 향후 추정 ## 추가 메모 - 본 요약은 미래에셋증권 리서치센터의 원문 내용을 바탕으로 정리했습니다. - 원문에는 2Q25 Preview의 상세 수치와 분기별 구성 항목(혈액제제류, 백신, 처방의약품, 자회사 손실 등) 및 2H25 가이던스 관련 구체 수치가 포함되어 있습니다.

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• - 2Q25 실적 전망 및 컨센서스 상회 기대
• - 매출액 5,019억원(+20.3% YoY), 영업이익 281억원(+59.2% YoY)로 전망
• - 컨센서스: 매출액 4,796억원, 영업이익 241억원