고객사·장비 다변화 시도 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 반도체 미세화 전환 지속에 따라 노광 공정 횟수 증가. 이는 Overlay 수요 확대 요인. 동사는 해외 고객사향 공급 확대 중으로 과거 대비 선단 공정 CAPEX 확대에 따른 수혜 강해질 것 2. HBM향 IR Overlay, Pad Overlay, 박막 두께 측정 장비의 점진적인 시장 확대를 기대. 특히 박막 두께 측정 장비는 Overlay 장비와 같이 전 공정에서 수요가 큰 장비로 동사 시장 진입 시 국산화와 전공정 장비 라인업 확대의 의미가 큼 3. 2025년 연간 실적은 매출액 787억 원(+28.1% YoY), 영업이익 103억 원(+69.1% YoY)을 전망. 하반기로 갈수록 고객사 CAPEX 확대와 제품 포트폴리오 다변화로 실적 개선 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기말 기준 연결대상 종속기업은 미국 Auros Technology USA, Inc.(지분율 100.0%), Auros Tech (Wuxi) Co., Ltd.(지분율 100.0%), 无錫傲世半導體技術有限公司(지분율 100.0%)의 3개사 비상장 종속기업을 보유. - 2025년 1분기말 기준 별도 기준 총자산은 97백만 원, 당기순손실은 65백만 원인 AUROS Technology USA, Inc.; Auros Tech (Wuxi) Co., Ltd.의 총자산은 30억 원, 당기순손실은 4억 원; 无錫傲世半導體技術有限公司의 총자산은 27억 원, 당기순손실은 39백만 원이다. - 2024년 기준 매출 구성은 OL-12inch 68.1%, 기타 제품 21.7%, 용역 7.7%, 상품 2.5%를 기록. - 2025년 1분기말 기준 최대주주는 ㈜에프에스티로, 지분율 33.54%를 보유하고 있으며, ㈜에프에스티의 2024년말 연결 기준 자산총계는 5,061억 원이며, 2024년 매출액과 영업이익은 각각 2,374억 원, 23억 원을 기록했다. - 글로벌 반도체 MI 시장은 2025년 약 110억 달러로 추정되며 2030년까지 141.9억 달러로 성장해 연평균 5.2%로 성장할 전망이다(CAGR 5.2%). - Metrology 시장은 2025년 약 80억 달러로 추정되며, 2031년까지 연평균 성장률(CAGR) 8%로 성장해 약 133억 달러에 이를 것으로 전망된다. - KLA는 글로벌 Metrology & Inspection 시장의 1위 업체로 시장점유율 약 55~58%를 차지한다. 2025년 기준 KLA MI 매출 비중은 Inspection 47%, Metrology 20%로 전체 매출액의 67%를 차지한다. - 글로벌 반도체 CAPEX는 2024년 981억 달러(+4% YoY)에서 2025년 1,010억 달러(+3% YoY) 증가할 것으로 예상되며 2030년까지 1,384억 달러로 확대될 전망이다. - CoWoS 용량은 2024년 85만장/月에서 2028년 140만장/月로 69% 성장(CAGR 14%), 2nm 이하 용량은 2025년 20만장/月 미만에서 2028년 50만장/月 이상으로 급증할 전망이다. - 2024년 매출액 614억 원(+34.9% YoY), 영업이익 61억 원(+156.7% YoY)을 기록하였고, 후공정 장비 매출 증가와 신규 Overlay 장비 수주로 실적을 견인했다. - 2025년 매출액 787억 원(+28.1% YoY), 영업이익 103억 원(+69.1% YoY)을 전망하며, 상반기는 비수기 영향으로 다소 저조하나 하반기로 개선될 것으로 기대. - 2025년 1분기 실적은 매출액 169억 원(+342.6% YoY, -41.7% QoQ), 영업손실 3억 원(적자지속 YoY, 적자전환)을 기록하였다. ## 추가 메모 - 업이익률은 전년 대비 3.2%p 개선된 13.1%를 전망한다. - 2025F PBR 2.4x로 현주가는 2025F PBR 2.4x로 Historical PBR Band(1.3x~5.6x) 중하단에 위치해 있다. - 2025F ROE는 오로스테크놀로지 12.4%, Onto Innovation은 12.6%로 유사하고, KLA의 2025F ROE는 109.1%이다. - 2025년 AI 반도체 시장 확대에 따라 고정밀 측정 장비 수요 기대감이 확대되며 주가는 Band 상단까지 상승하였다. 이후 2024년 하반기부터 반도체 업황 둔화 우려감이 재차 확대되며 현재 주가는 Band 중하단까지 하락한 상태이다. - Overlay 중심에서 IR 동사는 주력 장비인 전공정 Overlay를 해외 고객사로 다변화하는 한편, IR Overlay, 박막 두께 측정 장비 등으로 다변화 또한 시도하고 있다. - 2025년 1분기 매출액은 169억 원으로 기록되었으며, 2025년 1분기 영업손실은 3억 원으로 적자지속이다.

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• - 반도체 미세화 전환 지속에 따라 노광 공정 횟수 증가. 이는 Overlay 수요 확대 요인. 동사는 해외 고객사향 공급 확대 중으로 과거 대비 선단 공정 CAPEX 확대에 따른 수혜 강도가 강해질 것
• - HBM향 IR Overlay, Pad Overlay, 박막 두께 측정 장비의 점진적인 시장 확대를 기대. 특히 박막 두께 측정 장비는 Overlay 장비와 같이 전 공정에서 수요가 큰 장비로 동사 시장 진입 시 국산화와 전공정 장비 라인업 확대의 의미가 큼
• - 2025년 연간 실적은 매출액 787억 원(+28.1% YoY), 영업이익 103억 원(+69.1% YoY)을 전망. 하반기로 갈수록 고객사 CAPEX 확대와 제품 포트폴리오 다변화로 실적 개선 기대
• - 2025년 1분기말 기준 연결대상 종속기업은 미국 Auros Technology USA, Inc.(지분율 100.0%), Auros Tech (Wuxi) Co., Ltd.(지분율 100.0%), 无錫傲世半導體技術有限公司(지분율 100.0%)의 3개사 비상장 종속기업을 보유.
• - 2025년 1분기말 기준 별도 기준 총자산은 97백만 원, 당기순손실은 65백만 원인 AUROS Technology USA, Inc.; Auros Tech (Wuxi) Co., Ltd.의 총자산은 30억 원, 당기순손실은 4억 원; 无錫傲世半導體技術有限公司의 총자산은 27억 원, 당기순손실은 39백만 원이다.