전반적 개선 모색

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 19,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 연결 매출 812억원(YoY-12%), 영업이익 37억원(YoY-62%, 영업이익률 5%)으로 컨센서스(58억원)를 하회할 것으로 예상한다. 하회 원인은 매출_expectation 미달로 국내와 해외 매출이 전년 동기 대비 모두 감소할 것으로 보이며, 국내는 채널 경쟁 심화와 다이소 등에서의 저가 미투 제품 증가로 매출 위축, 해외는 기존 진출 국가를 중심으로 브랜드 다양화로 성장 속도 둔화. 2. 전사 매출 15% 성장 목표이며, 2025년 목표: 매출액 대비 광고홍보비 2%p 내외 축소 목표; 주력 브랜드로 선택과 집중하며 마케팅 효율 높일 것. 신규 채널: 편의점(CU, 트윙클팝) 6월 입점 예정. 2Q25F 채널별 매출 변동 (YoY): H&B -50억원, 미국/동남아 -22억원, 중국/일본 -12억원 기여. 2Q25F 브랜드별 매출 변동 (YoY): 구달 -25억원, 페리페라/클리오 -48억원, 기타 -41억원 기여. 3. 도표 9-10은 일본과 미국의 주요 브랜드별 대표 제품의 용량, 판매량(또는 리뷰수), 평점, 가격 정보를 제시한다. 일본: 클리오의 Pro 아이 팔레트(7.2g) 판매량 528,954개, 리뷰수 132,957건, 평점 4.8, 가격 ¥2,990. 일본: 페리페라의 잉크 더 벨벳 립틴트(4g) 리뷰수 29,648건, 평점 4.1, 가격 ¥1,270. 일본: 구달의 흑당근 비타A 레티놀 마스크(40ml) 판매량 22,098개, 리뷰수 4,648건, 평점 4.7, 가격 ¥2,690. 미국: 클리오의 킬래쉬(7g) 리뷰수 2,506건, 평점 4.2, 가격 $14.90; 페리페라의 잉크 더 벨벳 립틴트(4g) 리뷰수 29,648건, 평점 4.1, 가격 $9.90. ## 주요 실적 및 전망 - 추정 재무제표 - 매출액: 2022년 272.5, 2023년 330.6, 2024년 351.4, 2025F 342.0, 2026F 366.2 - 당기순이익: 2022년 10.1, 2023년 27.3, 2024년 26.0, 2025F 16.5, 2026F 18.9 - 매출총이익률: 49.50, 50.24, 48.75, 48.74, 49.40 - 영업이익률: 6.57, 10.22, 7.03, 4.27, 5.02 - 영업활동 현금흐름: 28.2, 35.7, 28.5, 18.6, 20.9 - Free Cash Flow: (1.1), 35.1, 28.5, 18.6, 20.9 - 주가지표(원): PER 28.67, 20.09, 11.68, 17.29, 15.13; PBR 1.45, 2.47, 1.27, 1.15, 1.10; EV/EBITDA 9.48, 11.80, 14.21, 22.25, 17.56; PSR 1.07, 1.68, 0.88, 0.85, 0.80 - 재무구조: ROE 5.66, 13.71, 11.91, 7.10, 7.76; 부채비율 28.11, 30.82, 29.89, 28.02, 28.40; 순부채비율 (−49.10), (−59.54), (−64.23), (−66.33), (−69.09) ## 추가 메모 - 하나증권 클리오(237880) 의 투자의견은 BUY로 제시되었고, 날짜별 목표주가 및 괴리율은 제시되어 있습니다(예: 25.2.24 BUY 26,000 -31.49% -14.62%). - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용. - 당사는 2025년 7월 21일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다. - 기준일: 2025년 07월 21일.

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• - 2Q25 Preview: 연결 매출 812억원(YoY-12%), 영업이익 37억원(YoY-62%, 영업이익률 5%)으로 컨센서스(58억원)를 하회할 것으로 예상한다.
• - 하회 원인은 매출_expectation 미달로 국내와 해외 매출이 전년 동기 대비 모두 감소할 것으로 보이며, 국내는 채널 경쟁 심화와 다이소 등에서의 저가 미투 제품 증가로 매출 위축, 해외는 기존 진출 국가를 중심으로 브랜드 다양화로 성장 속도 둔화.
• - 부문별 변화 모색: 기초 부문은 핵심 제품의 기능성 강화나 인기 성분 기반 신제품 출시, 색조는 베이스/아이/립 중심에서 블러셔 등으로 카테고리 확장 및 용기 디자인 변화로 하반기 전반적 제품 변화 모색.
• - 투자 의견 및 주가: BUY (유지)이며, 목표주가(12M) 19,000원(하향), 현재주가(7.18) 16,170원.
• - 전사 매출 15% 성장 목표.