순차적으로 회복 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 순차적으로 회복 중 - 1Q25 연결 매출 899억원(YoY-3%), 영업이익 74억원(YoY-13%, 영업이익률 8%)으로 컨센서스에 대체로 부합할 것으로 예상 - 전년 동기 대비 내수 H&B 채널과 일본, 동남아가 나아지고 있는 흐름 - 지난해 매출액 대비 광고선전비를 16% 지출했으며, 기타 브랜드 육성에 분산되었으나 올해는 클리오, 페리페라, 구달에 집중하여 마케팅 효율을 높일 것으로 기대 - 1분기는 신제품 출시에 따른 투자가 집중된 영향으로 전년 동기와 유사한 수준을 감안 2. 마케팅/포트폴리오 전략 - 광고선전비를 작년 대비 16% 지출했고, 올해는 클리오, 페리페라, 구달에 집중하여 마케팅 효율을 높일 것으로 기대 - 신규 채널 확장 및 신제품 효과: 국내 H&B 중심의 성장 기여 및 6월 편의점(CU, 트윙클팝) 입점 예정 3. 2025년 및 중장기 전망 - 2025년 실적은 연결 매출 3.7천억원(YoY+5%), 영업이익 341억원(YoY+39%, 영업이익률 9%) 전망 - 1Q25F 주요 수치: 매출액 381.5(십억원), 영업이익 34.4(십억원), 순이익 31.3(십억원), EPS 1,761원 - 2026F 주요 수치: 매출액 415.3(십억원), 영업이익 40.8(십억원), 순이익 36.4(십억원), EPS 2,049원 - 상반기는 국내 → 하반기는 해외 회복 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 Preview: 순차적으로 회복 중 - 매출: 899억원 (YoY -3%) - 영업이익: 74억원 (YoY -13%), 영업이익률: 8% - 1Q25F 국내/해외 매출(면세 제외): 521억원 / 378억원(348억원)으로 자체적으로 비교 - 2025년 실적(연결, F): 매출액 381.5(십억원), 영업이익 34.4(십억원), 순이익 31.3(십억원), EPS 1,761원, BPS 15,097원 - 2026년 실적(연결, F): 매출액 415.3(십억원), 영업이익 40.8(십억원), 순이익 36.4(십억원), EPS 2,049원, BPS 16,801원 - 2025년 실적 전망: 연결 매출 3.7천억원(YoY+5%), 영업이익 341억원(YoY+39%, 영업이익률 9%) ## 추가 메모 - 신규 채널/지역 진출 - 신규 국가 진출 예정: 이탈리아 오프라인(페리페라), 중동(페리페라/구달/힐링버드), 네덜란드(구달) - 일본: 이미 오프라인 1.5만개, 세븐일레븐 2만개 정도 입점 - 도표 상의 주요 포인트 - 1Q25F 채널별/지역별 매출 변동 및 브랜드별 매출 변동 등 자세한 수치 참고 가능 - 도표 2–9에 걸쳐 2025F/2026F 실적 및 구성의 세부 항목 제시 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 반영했습니다.

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• - 1Q25 Preview: 순차적으로 회복 중
• - 1Q25 연결 매출 899억원(YoY-3%), 영업이익 74억원(YoY-13%, 영업이익률 8%)으로 컨센서스에 대체로 부합할 것으로 예상
• - 전년 동기 대비 내수 H&B 채널과 일본, 동남아가 나아지고 있는 흐름
• - 지난해 매출액 대비 광고선전비를 16% 지출했으며, 기타 브랜드 육성에 분산되었으나 올해는 클리오, 페리페라, 구달에 집중하여 마케팅 효율을 높일 것으로 기대
• - 1분기는 신제품 출시에 따른 투자가 집중된 영향으로 전년 동기와 유사한 수준을 감안