양호한 실적과 함께 실적 신뢰도 상승 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 190,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 및 컨센서스 상회 - 2분기 매출액 5,009억 원(YoY +20%, QoQ +31%), 영업이익 268억 원(YoY +52%, QoQ +236%) - 시장 컨센서스: 매출액 4,796억 원, 영업이익 241억 원으로 각각 +4%, +11% 상회 2. 고마진 제품과 미국 시장의 성장 기여 - 고마진의 자체 신약 알리글로(면역글로불린 제제)와 헌터라제(헌터증후군 치료제)가 실적을 견인할 것으로 전망 - 미국 법인의 알리글로 매출액은 2분기 300억 원이 전망되며, 별도 법인에서 미국 법인향으로는 515억 원 공급하였을 것으로 추측 - 헌터라제는 해외 수출 증가로 전년 동기 대비 +41% 성장한 260억 원(국내 52억 원, 해외 207억 원) - 대상포진 백신 싱그릭스(2Q 약 250억 원 예상)가 국내 백신 사업부 성장을 견인 - 독감 백신이 4가에서 3가로 전환이 되면서 해외 독감백신 사업부는 남반구 독감백신 공급으로 376억 원(YoY -17%)이 전망 3. 자회사 및 비용 측면의 이슈 - 자회사 지씨셀은 의정갈등 소강상태로 검체 사업부 증가로 적자 폭이 축소될 것으로 전망 - 혈액원 자회사 ABO 홀딩스는 공여자 모집에 따른 비용 발생으로 1분기와 유사한 적자 폭(약 -40억 원)이 전망 - 비용 측면에서 특이사항은 없을 것으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 실적 프리뷰: 매출액 5,009억 원(YoY +20%, QoQ +31%), 영업이익 268억 원(YoY +52%, QoQ +236%), 미국 법인 알리글로 매출액 2분기 300억 원 전망; 별도 법인에서 미국 법인향으로는 515억 원 공급 추정; 헌터라제 해외 수출 증가로 전년 동기 대비 +41% 성장한 260억 원(국내 52억 원, 해외 207억 원) - 2Q 컨센서스: 매출액 4,796억 원, 영업이익 241억 원으로 각각 +4%, +11% 상회 - 2Q 예시 수치 및 요약: 대상포진 백신 싱그릭스 2Q 약 250억 원 예상; 남반구 독감백신 공급으로 해외 독감백신 사업부 376억 원(YoY -17%) 전망 - 2025년 추정치(2025F): 매출액 1,832.0억 원, 컨센서스 1,815.3억 원 차이 +1%; 영업이익 71.9억 원, 컨센서스 68.1억 원 차이 +6% ## 추가 메모 - 본 보고서는 Kiwoom증권 연구센터의 2025-07-21 작성 리포트이며, 투자의견 Buy, 목표주가 190,000원으로 제시되어 있습니다.

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• - 2분기 실적 및 컨센서스 상회
• - 2분기 매출액 5,009억 원(YoY +20%, QoQ +31%), 영업이익 268억 원(YoY +52%, QoQ +236%)
• - 시장 컨센서스: 매출액 4,796억 원, 영업이익 241억 원으로 각각 +4%, +11% 상회