관세 불확실성을 넘어서야

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY(Maintain) - 목표주가: 33,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 vs 컨센서스 - 2Q25 매출액 744억원(-12%QoQ), 영업이익 138억원(-15%QoQ) - FnGuide 컨센서스: 매출액 700억원, 영업이익 110억원 - 주요 요인: 삼성전자와 SK하이닉스의 공정 업그레이드 투자가 이어지는 가운데, 중국 고객으로의 제품 공급이 당초 기대치를 넘어섬 2. 3Q25/4Q25 전망 - 3Q25 영업이익 99억원(-28%QoQ)으로 전 분기 대비 하락할 전망. 다만 시장 컨센서스는 상회 - 4Q25는 삼성전자의 평택 4공정 투자로, 영업이익 154억원(+56%QoQ)으로 크게 성장할 전망 3. 2026년 성장 모멘텀 - NAND 산업의 선단공정 전환과 테스의 신규 장비(BSD, BSS 등) 공급 예상 - 이를 반영하여, 목표주가를 33,000원으로 상향 조정함 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 744억원(-12%QoQ), 영업이익 138억원(-15%QoQ) - FnGuide 컨센서스: 매출액 700억원, 영업이익 110억원 - 사업 부문 매출: 반도체 742억원(-12%QoQ), 디스플레이 2억원(-31%QoQ) - 3Q25 실적 전망: 매출액 624억원(-16%QoQ)과 영업이익 99억원(-28%QoQ) 기록, 전 분기 대비 추가 감소 전망 - 4Q25 전망: 영업이익 154억원(+56%QoQ)으로 크게 성장 전망 - 2026년 관측: NAND 선단 공정 전환 및 신규 장비(BSD, BSS 등) 공급 예상 ## 추가 메모 - 관세 불확실성으로 인해 주요 고객들의 투자 결정이 지연될 것으로 예상되고, 상반기에 대거 진행된 공정 업그레이드 투자도 한풀 꺾일 것으로 판단되기 때문이다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 vs 컨센서스
• - 2Q25 매출액 744억원(-12%QoQ), 영업이익 138억원(-15%QoQ)
• - FnGuide 컨센서스: 매출액 700억원, 영업이익 110억원
• - 주요 요인: 삼성전자와 SK하이닉스의 공정 업그레이드 투자가 이어지는 가운데, 중국 고객으로의 제품 공급이 당초 기대치를 넘어섬