관성에서의 탈피. 견조한 하반기 실적 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 420,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 목표주가 상향 조정 - LG에너지솔루션의 목표주가를 42만원으로 상향 조정한다(기존 39만원). 2. 25년·26년 실적 추정 상향 - 25년, 26년 예상 영업이익을 각각 +12%, +18% 상향 조정하였다. 25년 영업이익은 2.0조원으로 추정한다. 3. 하반기 실적 흐름 및 수주/생산 확대 기대 - 하반기 실적 우려가 높으나, 부진한 EV 수요를 ESS와 원통형이 상쇄할 것으로 전망한다. - 특히 ESS의 경우 LFP 라인 가동이 본격화되며 큰 폭의 매출 및 이익 성장이 기대된다. - 동사의 ESS 배터리 수주잔고는 10조원 중반대로 추정한다. - 시장 우려 대비 견조한 하반기 실적 흐름을 예상한다. 어차피 안 된다는 관성에서 조금은 벗어날 필요가 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(2025F): 23,890 십억원; 매출액(2026F): 29,269 십억원 - 영업이익(2025F): 1,984 십억원; 영업이익(2026F): 3,512 십억원 - 영업이익률(2025F): 8.3%; 영업이익률(2026F): 12.0% - 당기순이익(2025F): 1,536 십억원; 당기순이익(2026F): 2,684 십억원 - EPS(2025F): -1,266 원; EPS(2026F): 4,588 원 - ROE(2025F): -1.4%; ROE(2026F): 5.0% - EV/EBITDA(2025F): 18.5x; EV/EBITDA(2026F): 13.8x - P/E(25F): 70.3x; P/B(25F): 3.6x - LFP 점유율 확대 시작. 하반기 양산 본격화 - LFP 배터리 출하량 전망: 25년 6GWh → 30년 97GWh로 증가할 것으로 예상 - 표 1과 표 2에 기재된 구체적 수치 외에 요약하면, 25년 매출액은 23,890 십억원, 26년 매출액은 29,269 십억원으로 제시되며, 25년 영업이익은 1,984 십억원, 26년 영업이익은 3,512 십억원으로 제시된다. 25년 및 26년 예상 주당순이익(EPS)은 각각 -1,266원, 4,588원이다. ## 추가 메모 - ESS 배터리 수주잔고는 10조원 중반대로 추정된다. - ESS LFP/전장부문의 가동 확대와 북미·유럽 고객사 수주 모멘텀 지속에 따른 수주 증가가 기대된다. - 본 자료의 수치와 추정은 미래에셋증권 리서치센터의 의견에 기반하며, 투자 판단은 투자자의 판단과 책임하에 이루어져야 한다.

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• - 목표주가 상향 조정
• - LG에너지솔루션의 목표주가를 42만원으로 상향 조정한다(기존 39만원).