라면이 아직 안 끓어요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 497000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 국내: 경기 둔화에 따른 스낵·음료 중심의 역성장 전망 - 불황에 대응하고자 연초 이후 농심라면, 비29, 크레오파트라 등 레트로 제품을 연이어 복각하고 있으나, 글로벌 소비자들과의 공감대가 형성되기 어려운 제품이라는 점은 아쉬운 부분 2. 해외: 하반기 본격적인 메인스트림 입점 확대 및 가격 인상을 통한 실적 성장 기대 - 신라면 툼바의 미국 입점률은 아직 높지 않은 것으로 파악. 하반기 입점 확대 및 가격 인상을 통한 실적 성장 기대. 대부분의 물량이 현지 공장에서 생산되어 상호관세 영향은 제한적이나, 팜유 등 일부 수입 원재료의 투입원가가 인상될 가능성은 존재 - 신라면 툼바의 2분기 일본 매출액은 국내 동일 제품 매출액의 40~60% 수준을 기록했을 것으로 추정 (초도 + 추가물량) 3. 원가 및 수익성: 6월 중 주요 원·부재료 재계약이 완료되어 3분기부터는 전년 대비 원가 부담이 소폭 경감될 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Preview: 매출액 8,933억원(+0%qoq, +4%yoy), 영업이익 453억원(-19%qoq, +4%yoy) - 2025F 예측치(도표 1): 매출액 3,583십억원, 영업이익 194십억원, 당기순이익 177십억원, EPS 29,107원 - 2026F 예측치(도표 1): 매출액 3,761십억원, 영업이익 215십억원, 당기순이익 202십억원, EPS 33,235원 ## 추가 메모 - 투자기간: 12개월 - 본 자료에 제시된 목표주가 및 투자의견은 자료 작성일 기준의 정보입니다.

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• - 국내: 경기 둔화에 따른 스낵·음료 중심의 역성장 전망
• - 불황에 대응하고자 연초 이후 농심라면, 비29, 크레오파트라 등 레트로 제품을 연이어 복각하고 있으나, 글로벌 소비자들과의 공감대가 형성되기 어려운 제품이라는 점은 아쉬운 부분
• - 해외: 하반기 본격적인 메인스트림 입점 확대 및 가격 인상을 통한 실적 성장 기대
• - 신라면 툼바의 미국 입점률은 아직 높지 않은 것으로 파악. 하반기 입점 확대 및 가격 인상을 통한 실적 성장 기대. 대부분의 물량이 현지 공장에서 생산되어 상호관세 영향은 제한적이나, 팜유 등 일부 수입 원재료의 투입원가가 인상될 가능성은 존재
• - 신라면 툼바의 2분기 일본 매출액은 국내 동일 제품 매출액의 40~60% 수준을 기록했을 것으로 추정 (초도 + 추가물량)