2Q25 Pre: 컨센 상회, 전 사업부 고른 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 200,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Pre: 컨센 상회 - 2Q25 연결 기준 매출액 4,918억원(+17.8% YoY, +28.1% QoQ), 영업이익 261억원(+48.3% YoY, +226.3% QoQ, OPM 5.3%) - 컨센서스: 매출액 4,619억원 대비 6.5% 상회, 영업이익 219억원 대비 19.2% 상회 2. 부문별 성장 모멘텀 - 알리글로 매출 추정 308억원 및 24년 6월부터 인상된 국내 혈액제제 약가 영향으로 2분기 혈액제제 매출 1,492억원(+64.6% YoY, +17.3% QoQ) 고성장 기대 - 백신 사업부: 독감 백신 매출 감소에도 베리셀라(수두백신, 추정 123억원) 수출과 싱그릭스(대상포진 백신, 추정 248억원) 성장으로 매출 921억원(+6.4% YoY, +86.4% QoQ) 견조 - 검체 검사 서비스 매출 증가, 라이넥주 성장 영향으로 연결회사 매출 1,212억원(+13.5% YoY, +37.5% QoQ) 증가 기대 3. 2025년 실적 추정 업데이트 - 25년 2분기 매출액 신규 추정치 491.8 vs 이전 447.8 (+9.8%) - 25년 연간 매출액 신규 1,849.7 vs 이전 1,807.3 (+2.3%) - 25년 2분기 영업이익 신규 26.1 vs 이전 23.2 (+12.5%) - 25년 연간 영업이익 신규 72.3 vs 이전 69.0 (+4.8%) - 25년 2분기 OPM 5.3% (전주 5.2% 대비 소폭 상승) ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 기준 실적 - 매출액: 4,918억원(+17.8% YoY, +28.1% QoQ) - 영업이익: 261억원(+48.3% YoY, +226.3% QoQ), OPM 5.3% - 컨센서스 대비: 매출액 6.5% 상회, 영업이익 19.2% 상회 - 부문별 동향 - 혈액제제 매출: 1,492억원(+64.6% YoY, +17.3% QoQ) - 백신 매출: 921억원(+6.4% YoY, +86.4% QoQ) - 베리셀라 매출 추정 123억원, 싱그릭스 매출 추정 248억원 - 연결회사 매출: 1,212억원(+13.5% YoY, +37.5% QoQ) - 2025년 실적 추정 업데이트 - 25년 2분기 매출액 신규 추정치 491.8십억원, 이전 447.8십억원 - 25년 연간 매출액 신규 1,849.7십억원, 이전 1,807.3십억원 - 25년 2분기 영업이익 신규 26.1십억원, 이전 23.2십억원 - 25년 연간 영업이익 신규 72.3십억원, 이전 69.0십억원 - 25년 2분기 OPM 5.3%, 2025E OPM 3.9% (연간 기준) - 출처상 메모 - 24년 6월부터 국내 혈액제제 약가 인상 영향 및 알리글로 매출 성장과 백신 부문의 수출/성장으로 2분기 호실적 기대 ## 추가 메모 - 본 리포트의 수치 및 추정치는 SK증권의 분석치로, 투자 판단은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

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• - 2Q25 Pre: 컨센 상회
• - 2Q25 연결 기준 매출액 4,918억원(+17.8% YoY, +28.1% QoQ), 영업이익 261억원(+48.3% YoY, +226.3% QoQ, OPM 5.3%)
• - 컨센서스: 매출액 4,619억원 대비 6.5% 상회, 영업이익 219억원 대비 19.2% 상회