2Q25 Preview : 더 가팔라질 중국 아웃도어 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 요약 - 매출액 3,736억원(-4.6% YoY), 영업이익 804억원(-12.4% YoY) - 시장 기대치 대비 매출액은 -4%, 영업이익은 -6% 하회 2) 사업부문 및 성장 모멘텀 - 중국법인: +8.3% YoY 성장하며 견조 - 내수 부진 영향으로 국내 매출 부진이 실적 부진의 주요 원인 - MLB 순수 내수 -4%, MLB KIDS -7%, 디스커버리 -20% 역성장 추정 - MLB에 이어 디스커버리의 브랜드 노후화 가능성 열려있고, 국내에서 MLB와 디스커버리의 브랜드력 반전 필요 3) 중국 아웃도어 시장 및 출점 - 디스커버리는 6월말 기준 12개 점포를 중국에서 출점할 것으로 파악 - 중국 아웃도어 시장이 개화 중인 상황에서 성장 경로와 기대감이 존재 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액 1,896억원, 영업이익 451억원, 당기순이익 356억원, EPS 9,408원 - 2025E 매출액 1,984억원, 영업이익 463억원, 당기순이익 338억원, EPS 9,005원 - 2026E 매출액 2,122억원, 영업이익 519억원, 당기순이익 391억원, EPS 10,412원 - 추가 지표가 필요해 보이나, 본 리포트 기준으로는 위와 같은 연간 추정치가 제시되어 있음 - 중국 아웃도어 시장의 개화 및 디스커버리의 중국 진출 모멘텀 확산으로 하반기 견조한 흐름이 기대된다는 점이 제시됨 ## 추가 메모 - 상반기 내수 부진하였으나, 하반기 정부의 확장적 재정정책 집행에 힘입어 내수 매출 턴어라운드가 기대된다. - 중국 아웃도어 시장에 주목이 필요하며, 디스커버리의 중국 진출 모멘텀 확산이 주가 흐름에 긍정적 요인으로 작용할 가능성이 제시되어 있다.

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• - 매출액 3,736억원(-4.6% YoY), 영업이익 804억원(-12.4% YoY)
• - 시장 기대치 대비 매출액은 -4%, 영업이익은 -6% 하회