3Q25 Review 컨센상회, 양호한 수요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 300000원 ## 핵심 투자 포인트 1. [광학솔루션사업부] 중화권 고객사들과의 경쟁에서 안정적인 포지션으로 완화적인 분위기가 감지되며 우호적인 환율효과, 고객사의 양호한 수요가 반영 2. [기판소재사업부] 모바일 신모델 공급 본격화로 반도체 기판의 매출이 증가하며 전체 실적 성장을 견인 3. [전장부품사업부] 자동차 및 전기차 판매량 부진 영향에도 불구하고 고부가 제품인 차량용 조명 확대에 따라 수익성 향상 중 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 - 매출액: 5조 3,694억원 (YoY -5.6%, QoQ +36.5%) - 영업이익: 2,037억원 (YoY +56.2%, QoQ +1681.1%, OPM +3.8%) - 컨센서스 대비: 매출액 5조 1,695억원, 영업이익 1,808억원 상회 - 4Q25 Preview - 매출액: 7조 3,268억원 (YoY +10.6%, QoQ +36.5%) - 영업이익: 3,141억원 (YoY +26.7%, QoQ +54.2%, OPM +4.3%) - 전년 대비 개선된 성수기 효과 전망 - 향후 전망(Forecast earnings & Valuation) - 2025F: 매출액 21,614 십억원, 영업이익 654 십억원, OP마진 3.0%, 순이익 440 십억원, EPS 18,594원, PER 13.0배, PBR 1.0배 - 2026F: 매출액 22,849 십억원, 영업이익 749 십억원, OP마진 3.3%, 순이익 568 십억원, EPS 23,983원, PER 10.0배, PBR 0.9배 - 2027F: 매출액 22,425 십억원, 영업이익 812 십억원, OP마진 3.6%, 순이익 668 십억원, EPS 28,209원, PER 8.5배, PBR 0.8배 - 기타 지표: EV/EBITDA 3.5배(2025F), 3.1배(2026F), 2.6배(2027F); ROE 7.9%(2025F), 9.5%(2026F), 10.2%(2027F) ## 추가 메모 - 목표주가 산정표: Target Price(원) 300,000; 현재주가 241,000; 상승여력(%) 24% - 참고: 본 자료의 수치는 교보증권 리서치센터의 원문에 기초한 것이며, 투자는 각자의 판단으로 진행하시기 바랍니다.

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• - [광학솔루션사업부] 중화권 고객사들과의 경쟁에서 안정적인 포지션으로 완화적인 분위기가 감지되며 우호적인 환율효과, 고객사의 양호한 수요가 반영
• - [기판소재사업부] 모바일 신모델 공급 본격화로 반도체 기판의 매출이 증가하며 전체 실적 성장을 견인
• - [전장부품사업부] 자동차 및 전기차 판매량 부진 영향에도 불구하고 고부가 제품인 차량용 조명 확대에 따라 수익성 향상 중