오르지 못할 이유가 없다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 흐름 - 2Q25 매출액 3.3조원(YoY flat), 영업이익 1,081억원(YoY +16%)을 기록하며 영업이익은 컨센서스에 부합할 전망. 2. 자회사 청산 및 현장 수주 영향 - 자회사 Elements Europe 청산 결정에 따른 손실 규모가 최대 -1천억원 반영 가능하나 메이플자이 +788억원, 철산자이 더 헤리티지 +520억원 등 현장에서 도급증액이 이루어지며 영업이익은 YoY 성장 추정. 3. 실적 서프라이즈 가능성 요인 - 한국부동산원 검증 절차가 진행 중인 메이플자이 공사비 증액분 +1,834억원, 카타르 메트로 현장 분쟁조정에 따른 환입액 약 +500억원, 실행원가율이 100%인 플랜트 현장의 본예산 편성 등 변수 현실화 여부에 따라 실적 서프라이즈도 가능하다고 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(현 actual): 매출액 3.3조원, 영업이익 1,081억원(YoY +16%), 컨센서스 부합 전망. - 2Q25E vs 컨센서스(표-1 기준) - 매출액: 2Q25E 3,312 십억원 vs 컨센서스 3,285 십억원, 차이 0.3% - 영업이익: 2Q25E 108 십억원 vs 컨센서스 108 십억원, 차이 0.3% - 지배순이익: 2Q25E 60 십억원 vs 컨센서스 55 십억원, 차이 8.0% - 2025년/2026년 추정치(표-2) - 2025E: 매출액 12,607 십억원, 영업이익 395 십억원, 세전이익 320 십억원, 지배순이익 245 십억원, 영업이익률 3.1%, 지배순이익률 2.8% - 2026E: 매출액 13,446 십억원, 영업이익 567 십억원, 세전이익 507 십억원, 지배순이익 378 십억원, 영업이익률 4.2%, 지배순이익률 2.9% - 표-4에 따른 목표주가 산정 - 목표배수(a) – 국내 건설업종 Peer 그룹의 평균 12개월 선행 PBR 적용: 0.52배 - GS건설 2025년 추정 BPS(b): 57,835원 - 목표주가(c = a x b): 30,000원 - 현재 주가(7월 14일 종가): 21,250원 - 상승여력: +41% ## 추가 메모 - 목표주가 산정 방식 및 수치 - 목표배수(a) – 국내 건설업종 Peer 그룹의 평균 12개월 선행 PBR 적용: 0.52배 - GS건설 2025년 추정 BPS(b): 57,835원 - 목표주가(c = a x b): 30,000원 - 현재 주가(7월 14일 종가): 21,250원 - 상승여력: +41% - 하반기 건설업종 최선호주로 유지 - 하반기 건설업종 최선호주 유지라는 의견이 반영되어 있음.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 흐름
• - 2Q25 매출액 3.3조원(YoY flat), 영업이익 1,081억원(YoY +16%)을 기록하며 영업이익은 컨센서스에 부합할 전망.