분기 최고 실적 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 분기 최고 실적 전망 - 연결 매출 7.4천억원(YoY+12%), 영업이익 810억원(YoY+13%, 영업이익률 11%)으로, 분기 기준 역대 최고 실적 기대. - 이번 분기에는 처음으로 분기 매출 7천억원과 영업이익 800억원을 동시에 넘어설 전망이다. 2) 성장 동력 및 지역별 실적 개선 - K-뷰티의 전방위적 수출 확대에 힘입어 높은 기저에도 국내 법인이 두 자릿수 성장을 기록하며 최대 실적을 달성할 것으로 보이며, - 기존 고객사의 물량 확대와 신규 고객사 유입에 따라 미국 법인 또한 분기 기준 최고 실적을 경신할 것으로 예상된다. 3) 리스크 및 밸류 포인트 - 다만, 당사 직전 추정치(850억원) 대비로는 아쉬운데, 이는 HK이노엔의 R&D 비용 집행 확대 영향이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25F 연결 매출 7.4천억원(YoY+12%), 영업이익 810억원(YoY+13%, 영업이익률 11%)으로 전망. - 2Q25F 매출과 영업이익을 분기 기준 최초로 동시 달성할 가능성. - 한국콜마의 2분기 국내/미국/중국 매출 성장률(% YoY)은 각각 +14%/+70%/-5% 전망. - 한국콜마의 2025년 실적은 연결 매출 2.8조원(YoY+12%), 영업이익 2.7천억원(YoY+37%, 영업이익률 10%) 전망되며, 역대 최대 실적 예상된다. - 2025F 매출액: 2,757.3 십억원; 영업이익: 266.4 십억원; 순이익: 164.6 십억원; EPS: 5,215원; BPS: 37,870원. - 2026F 매출액: 2,958.9 십억원; 영업이익: 322.6 십억원; 순이익: 226.3 십억원; EPS: 8,082원; BPS: 44,039원. 추가 설계 및 맥락 - 2Q25F 전망 자료 및 도표에 제시된 상세 수치 포함. 미국 제 2공장(스킨케어)은 7월 본격 가동 예정 등 참고사항도 첨부되어 있음. ## 추가 메모 - 미국 제 2공장(스킨케어)은 7월 본격 가동 예정.

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• - 연결 매출 7.4천억원(YoY+12%), 영업이익 810억원(YoY+13%, 영업이익률 11%)으로, 분기 기준 역대 최고 실적 기대.
• - 이번 분기에는 처음으로 분기 매출 7천억원과 영업이익 800억원을 동시에 넘어설 전망이다.